Rủi ro chính của cổ phiếu FIR là gì?

Là đơn vị môi giới, phân phối bất động sản và bán các dự án đất nền do Công ty đầu tư, First Real đối mặt rủi ro cạnh tranh từ các đối thủ lớn tại Đà Nẵng và TP.HCM (Đất xanh Group, Khải Hoàn Land, Golden Alpha, Dịch vụ & Xây dựng Địa ốc Kim Oanh, CTCP Bất động sản Thế Kỷ, Đất Xanh...); rủi ro thiếu hụt nguồn cung dự án do chủ đầu tư không đủ nguồn vốn để hoàn thành dự án (đầu tư bất động sản đòi hỏi vốn trung dài hạn dồi dào và kế hoạch tài chính ổn định); và rủi ro không thu hồi lại được các khoản tiền đặt cọc, ký cược, ký quỹ đã đóng cho chủ đầu tư để đảm bảo quyền phân phối độc quyền/nhận chuyển nhượng sản phẩm nếu không phân phối đủ số sản phẩm tối thiểu theo hợp đồng.

Biện pháp: Công ty hợp tác với các đơn vị môi giới lớn/uy tín để giảm thiểu rủi ro cạnh tranh; chủ động khảo sát, đánh giá, đo lường chi tiết nhu cầu thị trường trước khi lựa chọn dự án tham gia môi giới độc quyền, ưu tiên chủ đầu tư uy tín, có tiềm lực tài chính; đối với dự án tự đầu tư, chuẩn bị kế hoạch và nguồn lực tài chính đủ để nhận chuyển nhượng đúng thỏa thuận.

Tốc độ tăng trưởng kinh tế là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến sự phát triển của hầu hết các ngành, lĩnh vực. Năm 2025 kinh tế thế giới diễn biến phức tạp, còn nhiều vấn đề vượt dự báo; kinh tế vĩ mô Việt Nam cơ bản ổn định (lạm phát kiểm soát dưới 4%, GDP dự kiến tăng trên 8%). Tuy nhiên với lĩnh vực kinh doanh chính là bất động sản, du lịch và xây dựng, kết quả hoạt động của First Real phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng và trực tiếp bị ảnh hưởng bởi diễn biến của nền kinh tế; doanh nghiệp bất động sản vẫn đối mặt khó khăn về pháp lý, quy định giá đất, phối hợp giữa các sở ban ngành chưa đồng bộ, khó khăn tiếp cận vốn vay tín dụng và trái phiếu, niềm tin nhà đầu tư và thanh khoản thị trường thấp.

→ Kinh tế suy yếu → nhu cầu giảm → doanh thu giảm.

First Real hoạt động dưới sự điều chỉnh của Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, Luật Kinh doanh bất động sản, Luật Đất đai, Luật Nhà ở và các văn bản liên quan. Việc thay đổi, bổ sung các văn bản quy phạm pháp luật, đặc biệt về chứng khoán và môi trường đầu tư, đều ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của Công ty. Hệ thống pháp luật về chứng khoán tại Việt Nam còn đang bổ sung hoàn thiện, phát sinh rủi ro tiềm ẩn về tính nhất quán giữa Luật Chứng khoán và các văn bản luật khác liên quan; thị trường bất động sản Việt Nam còn phụ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn vay ngân hàng thương mại (chiếm 70-80% tổng mức đầu tư dự án) do thiếu các kênh vốn khác (quỹ tín thác, quỹ hưu trí, dòng vốn đầu tư nước ngoài...), tạo ra rủi ro tài chính lớn cho ngành.

→ Thay đổi chính sách/pháp luật → chậm triển khai hoạt động, tăng chi phí tuân thủ.

Biện pháp: Bộ phận Pháp chế của Công ty với đội ngũ chuyên viên pháp lý có trình độ chuyên môn cao, am hiểu thị trường chứng khoán và bất động sản, luôn kịp thời cập nhật và đánh giá các thay đổi quy định pháp lý nhằm đảm bảo Công ty hoạt động trong khuôn khổ pháp luật.

Thị trường hàng hóa thế giới năm 2025 biến động mạnh do căng thẳng thuế quan, bảo hộ thương mại của Mỹ, xung đột Nga-Ukraine và Trung Đông làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Lạm phát Việt Nam được kiểm soát phù hợp (CPI tháng 9/2025 tăng 3,38% so với cùng kỳ, bình quân 9 tháng tăng 3,27%), nhưng môi trường lạm phát biến động vẫn có thể ảnh hưởng đến chi phí hoạt động và giá thành của Công ty.

→ Kinh tế suy yếu → nhu cầu giảm → doanh thu giảm.

Biện pháp: Công ty theo dõi sát tình hình kinh tế vĩ mô và các dự báo thị trường để giảm thiểu rủi ro về giá thông qua điều chỉnh định hướng kinh doanh linh hoạt; chủ động rà soát, tiết giảm chi phí hoạt động, siết chặt các hoạt động đầu tư, tăng cường công tác phân tích, dự báo thị trường, đa dạng hóa nguồn cung nguyên liệu.

Công ty sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn và dài hạn từ ngân hàng để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Bất kỳ sự thay đổi nào về chính sách tiền tệ, lãi suất của Ngân hàng Nhà nước và các ngân hàng thương mại đều ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như tác động mạnh đến doanh thu và chi phí hoạt động tài chính. Do vốn huy động của Công ty chủ yếu dựa vào vốn của cổ đông, vốn tự có và lợi nhuận để lại chưa phân phối nên hiện tại ít bị ảnh hưởng bởi rủi ro lãi suất, nhưng trước yêu cầu mở rộng đầu tư theo chiến lược phát triển, Công ty sẽ phải nâng tỷ trọng vốn vay trung, dài hạn và vốn trái phiếu trong thời gian tới, khi đó rủi ro lãi suất sẽ là yếu tố cần quan tâm.

→ Lãi suất tăng → chi phí tài chính tăng → lợi nhuận giảm.

Rủi ro xuất phát từ quản trị công ty yếu kém là rủi ro tiềm ẩn nhưng có thể ảnh hưởng lớn đến sự phát triển lâu dài và bền vững của doanh nghiệp, gây thiệt hại cho cổ đông, rủi ro về quản trị tài sản và nguồn vốn, rủi ro về nguồn nhân lực, rủi ro về quy trình và hệ thống.

→ Rủi ro quản trị/chiến lược → ảnh hưởng hiệu quả hoạt động dài hạn và uy tín thương hiệu.

Biện pháp: Công ty đã luôn chủ động giảm thiểu tối đa các rủi ro về quản trị Công ty thông qua việc tăng cường xây dựng tính hiệu quả của hệ thống quản trị rủi ro, tuân thủ đúng các quy định và chuẩn mực về quản trị công ty đối với công ty đại chúng niêm yết, thường xuyên tổ chức các chương trình đào tạo về kiểm soát nội bộ, kiểm toán nội bộ và kế toán.

Hoạt động kinh doanh của Công ty có thể chịu ảnh hưởng bởi những rủi ro khác như thiên tai, dịch bệnh, chiến tranh, những biến động về chính trị, xã hội trên thế giới. Nếu xảy ra, những rủi ro đó có thể gây thiệt hại về con người, tài sản của Công ty hoặc làm cho số lượng khách hàng bị giảm sút và các thị trường tiềm năng có thể mất ổn định.

→ Thiên tai/dịch bệnh/sự cố → gián đoạn hoạt động → doanh thu giảm, phát sinh chi phí khắc phục.

Rủi ro xảy ra khi các giao dịch kinh tế được thực hiện bằng ngoại tệ và tỷ giá hối đoái biến động theo hướng bất lợi. Hoạt động kinh doanh của First Real chủ yếu thực hiện tại thị trường trong nước và các giao dịch đều sử dụng đồng nội tệ nên sự biến động tỷ giá ảnh hưởng không nhiều; Công ty cũng đang tích cực mở rộng dịch vụ du lịch để tăng nguồn thu bằng ngoại tệ nhằm cân bằng rủi ro tỷ giá.

→ Tỷ giá biến động → ảnh hưởng chi phí nhập khẩu/doanh thu xuất khẩu → biên lợi nhuận thay đổi.