Định giá cổ phiếu HAH nên nhìn vào EV/EBITDA hay chỉ tiêu nào?

VFS định giá bằng phương pháp P/E (P/E mục tiêu 8,5 lần — tương đương mức P/E dự phóng 2026 hiện tại thị trường đang áp dụng cho HAH, phù hợp với giai đoạn giữa chu kỳ đầu tư khi lợi nhuận tăng trưởng chậm lại trước khi đội tàu mới đóng góp đầy đủ từ 2028 trở đi). Với EPS dự phóng 2026 khoảng 6.770 đồng/cổ phiếu (đã tính đến pha loãng đầy đủ từ việc chuyển đổi 500 trái phiếu chuyển đổi và 2 đợt phát hành ESOP trong năm, nâng số cổ phiếu lưu hành lên 192 triệu đơn vị), VFS đưa ra mức giá dự phóng cho HAH là 58.000 đồng/cổ phiếu.

SHS sử dụng FCFF và EV/EBITDA để định giá HAH, kết hợp triển vọng tăng trưởng đội tàu, dòng tiền và vị thế cạnh tranh. Giá mục tiêu 12 tháng đạt 56.800 đồng/cp, tương ứng upside +18% so với thị giá hiện tại. Trên cơ sở đó, SHS đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với HAH.

Doanh thu thuần Q2/2026 tăng 20.3% YoY, lên mức 1,534 tỷ đồng. Biên lãi gộp giảm 3% YoY song tăng 2.4% QoQ lên mức 41.4% do ảnh hưởng từ biên lãi gộp giảm svck ở mảng khai thác cảng. Lợi nhuận sau thuế đạt 446 tỷ đồng, tăng 7.7% YoY, chủ yếu do tăng quy mô đội tàu, giá cước và giá cho thuê tàu tăng cao hơn svck.