Định giá cổ phiếu NLG nên nhìn vào NAV hay chỉ tiêu nào?

Công ty chứng khoán BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với mã cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 33.400 đồng, upside +33,6%. Kết quả kinh doanh Q2/2026 ghi nhận doanh thu thuần 415 tỷ đồng (-46% svck) và LNST-CĐTS đạt 55 tỷ đồng (-44% svck). Lũy kế 1H2026, NLG hoàn thành 22% kế hoạch doanh thu và 17% kế hoạch lợi nhuận năm 2026. BSC dự phóng năm 2026F doanh thu thuần đạt 5.304 tỷ đồng và NPATMI đạt 731 tỷ đồng, định giá P/B 2026F ở mức 0,87x. Doanh số mở bán mới 6T2026 đạt 5.079 tỷ đồng, hoàn thành 22% kế hoạch doanh số mở bán cả năm của doanh nghiệp.

Công ty cổ phần Chứng khoán Vietcap duy trì khuyến nghị MUA đối với mã cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 36.800 đồng, upside +51,4%. Cho năm 2026, Vietcap dự báo doanh thu đạt 5.349 tỷ đồng (-5,2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 697 tỷ đồng (-0,6% YoY). Dù vậy, LNST cốt lõi dự báo tăng 122% YoY nhờ bàn giao tại Southgate, Izumi City và Sol Garden tăng tốc từ cuối năm. P/E và P/B dự phóng năm 2026 tương ứng là 17,6x và 0,9x. Trong 6T/2026, doanh số bán hàng đạt 5,1 nghìn tỷ đồng (+52% YoY). Cổ tức năm 2026 dự kiến đạt 500 đồng/cổ phiếu.

Quý 2 là một quý trũng về lợi nhuận: doanh thu thuần 415 tỷ (−46,3% YoY) khi ít dự án tới kỳ bàn giao, LNST cổ đông mẹ chỉ 55 tỷ (−44,4%). Tuy vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức cao 57% và doanh số bán hàng vẫn được duy trì. Điểm mạnh nổi bật là bảng cân đối tiền ròng: tiền & tương đương 6.200 tỷ vượt tổng vay 5.196 tỷ; người mua trả trước (backlog) 2.937 tỷ. Chúng tôi đánh giá kế hoạch lợi nhuận cả năm sẽ dồn về nửa cuối năm khi các dự án lớn được bàn giao nhiều hơn. Hiện cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B ~0,95 lần — dưới giá trị sổ sách, TCBS Research đánh giá đây là một cơ hội tốt để các nhà đầu tư dài hạn tích lũy một cổ phiếu đầu ngành với mức định giá dưới giá trị sổ sách.