Rủi ro chính của cổ phiếu NT2 là gì?

Chi phí nguyên liệu khí (GAS) và dầu DO dự phòng chiếm khoảng 70% giá thành sản xuất điện, là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến KQKD. NT2 phụ thuộc nguồn cung khí từ PVGas theo hợp đồng GSA dài hạn 25 năm (khối lượng cam kết ~784 triệu Sm3/năm); giá khí có xu hướng tăng cao khi các mỏ khí hiện tại suy giảm, phải bổ sung nguồn khí mới/LNG.

→ Giá nguyên vật liệu tăng → giá vốn tăng → biên lợi nhuận giảm.

Biện pháp: PVGas cam kết đảm bảo khối lượng khí đầu vào, tìm nguồn khí mới khi cần; hợp đồng mua bán điện (PPA) dài hạn với EVN cho phép chuyển toàn bộ chi phí đầu vào (giá khí, chi phí lãi vay, khấu hao, chi phí lao động) vào giá bán điện; NT2 áp dụng chiến lược chào giá hợp lý để tối đa hoá sản lượng và lợi nhuận.

Rủi ro tỷ giá thường phát sinh với DN có khoản vay ngoại tệ (chênh lệch tỷ giá thanh toán nợ gốc/lãi). Chi phí nhiên liệu khí của NT2 được tính theo giá USD quy đổi hàng tháng theo thông báo của bên bán khí.

→ Tỷ giá biến động → ảnh hưởng chi phí nhập khẩu/doanh thu xuất khẩu → biên lợi nhuận thay đổi.

Biện pháp: NT2 đã hoàn thành nghĩa vụ đối với các khoản vay nước ngoài nên không còn phát sinh rủi ro tỷ giá liên quan vay ngoại tệ; đồng thời cơ chế giá khí được chuyển ngang vào giá bán điện nên biến động tỷ giá USD thanh toán giá khí hàng tháng không ảnh hưởng đến NT2.

Rủi ro mang tính bất khả kháng (bão lớn, hoả hoạn, động đất) tuy ít có khả năng xảy ra nhưng nếu xảy ra sẽ ảnh hưởng lớn đến tình hình hoạt động kinh doanh, gây thiệt hại tài sản, hàng hoá của công ty và khách hàng; các ảnh hưởng về môi trường như khí hậu, nguồn nước, chất thải, dịch bệnh cũng có thể tác động đến hoạt động sản xuất.

→ Thiên tai/dịch bệnh/sự cố → gián đoạn hoạt động → doanh thu giảm, phát sinh chi phí khắc phục.

Biện pháp: Công ty thường xuyên tham gia mua bảo hiểm cho các loại tài sản, hàng hoá, bảo hiểm gián đoạn sản xuất kinh doanh của công ty và của khách hàng nhằm hạn chế bớt các rủi ro này.

Ngành điện đang chuyển dần sang thị trường cạnh tranh, thị trường điện bước đầu có sự cạnh tranh giữa các đơn vị cung cấp điện; trong dài hạn khi nhiều nhà máy tham gia thị trường bán buôn/bán lẻ cạnh tranh, tính cạnh tranh về giá sẽ tăng cao.

→ Cạnh tranh gia tăng → thị phần/giá bán chịu áp lực → doanh thu và biên lợi nhuận giảm.

Biện pháp: Giá bán điện cho EVN vẫn được tính trong khung giá do Bộ Công thương quy định (có giá trần/giá sàn theo loại hình nhà máy) đảm bảo mức lợi nhuận tối thiểu; NT2 có vị trí vận hành 'vàng' trong hệ thống điện, tính linh hoạt cao; công ty đang xúc tiến ký hợp đồng bán điện trực tiếp với các khách hàng lớn tiềm năng (Samsung, Hyosung, sân bay Long Thành, khu công nghiệp...) để đa dạng hoá đầu ra ngoài EVN.

Hoạt động của NT2 chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô: tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất. Năm 2025 GDP Việt Nam ước tăng 8,02%, lạm phát được kiểm soát quanh 3,31%; mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng ổn định và giảm nhẹ nửa cuối năm.

→ Kinh tế suy yếu → nhu cầu giảm → doanh thu giảm.

Biện pháp: NT2 đã hoàn thành nghĩa vụ đối với các khoản vay nước ngoài nên không còn phát sinh rủi ro liên quan biến động lãi suất và tỷ giá ngoại tệ, góp phần giảm thiểu rủi ro tài chính và nâng cao tính ổn định hoạt động.

Giá cổ phiếu NT2 trên thị trường được xác định bởi quan hệ cung cầu, phụ thuộc nhiều yếu tố như tình hình hoạt động của công ty, tình hình chính trị - xã hội trong và ngoài nước, thay đổi luật và quy định trên thị trường chứng khoán, cũng như tâm lý nhà đầu tư.

→ Biến động giá cổ phiếu/thị trường chứng khoán → ảnh hưởng khả năng huy động vốn.

Biện pháp: Năm 2025, thị trường chứng khoán tăng cao, hoạt động SXKD của NT2 tốt, cổ phiếu NT2 tăng theo đà chung của thị trường; công ty duy trì trả cổ tức đều đặn qua các năm.

NT2 hoạt động theo mô hình công ty cổ phần đại chúng niêm yết, chịu sự điều chỉnh của Luật Doanh nghiệp, Luật Điện lực, Luật Thương mại, Luật Chứng khoán, Bộ luật Lao động và các văn bản pháp luật liên quan; hệ thống luật và văn bản dưới luật trong các lĩnh vực này đang trong quá trình hoàn thiện, sự thay đổi chính sách có thể ảnh hưởng đến hoạt động quản trị và kinh doanh của công ty. Rủi ro về luật pháp đối với ngành điện không cao do đây là ngành được Nhà nước khuyến khích đầu tư, tuy nhiên hệ thống luật thường có sự thay đổi về chính sách ưu đãi đầu tư, thuế... có thể ảnh hưởng đến hoạt động công ty.

→ Thay đổi chính sách/pháp luật → chậm triển khai hoạt động, tăng chi phí tuân thủ.