Rủi ro chính của cổ phiếu HTE là gì?

Năm 2025 ngành điện Việt Nam đối mặt với rủi ro cao về thiếu điện cục bộ (đặc biệt miền Bắc, dù tình hình cải thiện so với 2024 vẫn có nguy cơ thiếu điện vào cao điểm mùa khô do phụ thuộc lớn vào thời tiết và các dự án truyền tải/nguồn mới chưa đi vào vận hành đúng tiến độ), chậm tiến độ dự án nguồn/lưới trọng điểm (nhiều dự án nguồn điện lớn chưa chọn được nhà đầu tư hoặc khởi công chậm), phụ thuộc nhiên liệu nhập khẩu (than nhập khẩu tăng 24% trong 2024, khí LNG khiến chi phí sản xuất điện biến động, ảnh hưởng đến ổn định tài chính của EVN), thách thức hạ tầng lưới điện (hệ thống truyền tải cần đầu tư lớn để giải tỏa công suất cho các nguồn năng lượng tái tạo), và áp lực tài chính/chính sách kép (vừa đảm bảo an ninh năng lượng vừa thực hiện cam kết chuyển đổi xanh, gây khó khăn trong cân đối giá bán và chi phí đầu tư).

Là Công ty cổ phần đại chúng, hoạt động của Công ty được điều chỉnh bởi Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, Thông tư 96/2020/TT-BTC, Nghị định 71/2017/NĐ-CP và các văn bản hướng dẫn liên quan. Rủi ro pháp lý gia tăng do hệ thống pháp luật thay đổi nhanh, chuyển sang 'hậu kiểm' và siết chặt kỷ luật thể chế, đặc biệt trong các lĩnh vực kinh doanh, xây dựng và đầu tư PPP. Doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ từ việc tuân thủ không kịp các quy định mới, rủi ro cá nhân đối với CEO/người quản lý và tranh chấp hợp đồng, đặc biệt trong tranh chấp xây dựng và dự án đối tác công tư (PPP) do bất cập trong việc thực hiện và hiểu rõ các quy định.

→ Thay đổi chính sách/pháp luật → chậm triển khai hoạt động, tăng chi phí tuân thủ.

Năm 2025, kinh tế thế giới tăng trưởng nhưng đối mặt với các rủi ro lớn từ địa chính trị (xung đột khu vực gây đứt gãy chuỗi cung ứng, tăng chi phí vận tải và giá năng lượng), nợ công cao và lãi suất neo cao kéo dài tạo áp lực tỷ giá và chi phí vay vốn, tăng trưởng toàn cầu chậm lại khiến nhu cầu tiêu dùng giảm tại các thị trường xuất khẩu chính như Mỹ và EU. Doanh nghiệp đối mặt với áp lực 'tam giác rủi ro': chi phí đầu vào tăng, rủi ro thị trường và rủi ro chính sách. Tại Việt Nam, dù GDP 2025 tăng trưởng khoảng 8,02%, lạm phát được kiểm soát ở mức 3,31% nhưng vẫn đối mặt áp lực từ nhu cầu thế giới phục hồi chậm, rủi ro lạm phát, tỷ giá và sự phân mảnh thương mại; thị trường bất động sản và tài chính phục hồi chậm, rủi ro thanh khoản tài chính vẫn tiềm ẩn.

→ Kinh tế suy yếu → nhu cầu giảm → doanh thu giảm.

Rủi ro đầu tư xây dựng tại Việt Nam năm 2025 tập trung vào pháp lý dự án PPP (đối tác công tư) còn vướng mắc, chi phí đầu vào cao do biến động thị trường và áp lực cạnh tranh khốc liệt làm tăng chi phí, giảm chất lượng. Các rủi ro chính gồm: rủi ro pháp lý và thủ tục (một số dự án PPP vẫn gặp khó khăn do thiếu đồng bộ hoặc chậm trễ trong quản lý), rủi ro chi phí và nguyên vật liệu (chi phí đầu vào dự báo vẫn chịu áp lực lớn, đặc biệt với công trình ngầm hoặc dự án phức tạp), rủi ro cạnh tranh và thị trường (cạnh tranh khốc liệt giữa các nhà thầu có thể dẫn đến giảm giá thầu không hợp lý, ảnh hưởng chất lượng công trình và tiến độ), và rủi ro từ các yếu tố bên ngoài (sự hồi phục chậm của cầu thị trường và các bất ổn kinh tế thế giới có thể ảnh hưởng đến dòng vốn và tiến độ triển khai dự án).