Định giá cổ phiếu IDC nên nhìn vào RNAV hay chỉ tiêu nào?

VFS sử dụng phương pháp SOTP và đưa ra giả định giá thuê đất tăng 5% để thể hiện triển vọng tích cực hơn của mảng KCN. Qua đó, chúng tôi đưa ra mức giá hợp lý cho IDC là 58.100 đồng. IDC hiện đang giao dịch ở P/B 1,7 lần, thấp hơn so với trung bình 5 năm là 3 lần. Đây vẫn là vùng định giá tương đối hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng tài sản của doanh nghiệp thông qua việc đầu tư các dự án mới cũng như triển vọng cho thuê đất KCN. Bên cạnh đó, IDC duy trì chính sách chi trả cổ tức đều đặn hàng năm với tỷ lệ từ 20 – 40%.

VCBS dự báo doanh thu năm 2026 của IDC đạt 8.755 tỷ đồng (+1,94% yoy) và lợi nhuận thuần đạt 1.950 tỷ đồng (+0,95% yoy) với định giá hợp lý là 36.205 đồng/cổ phiếu và đưa ra khuyến nghị Trung lập cho cổ phiếu IDC.

IDC đạt doanh thu thuần 2.270 tỷ đồng (+28,8% YoY) và LNST cổ đông mẹ 610 tỷ đồng, gấp hơn hai lần cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 30,9% cùng kỳ lên 37,4%, sau khi đã rơi về 26,2% ở Quý 1. Doanh thu mảng khu công nghiệp đạt 1.079 tỷ đồng, tăng 118,4% nhờ bàn giao các hợp đồng ký từ cuối 2025. TCBS Research cho rằng lợi nhuận quý đến từ hoạt động cho thuê đất chứ không phải khoản thu bất thường, trong khi P/E về ~6,2 lần và P/B ~2,0 lần, thấp hơn bình quân ba năm khoảng 29%. Chúng tôi đánh giá mặt bằng định giá hiện tại là hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể giải ngân tại các phiên điều chỉnh và nắm giữ trung dài hạn, đồng thời bám sát tiến độ bàn giao đất nửa cuối năm và dòng tiền kinh doanh.