Rủi ro chính của cổ phiếu MVB là gì?

BCTN 2025 (trang 4, 18-19) nêu: việc thay đổi chính sách pháp luật, đặc biệt Luật Địa chất và Khoáng sản mới, khiến thủ tục cấp/gia hạn giấy phép khai thác khoáng sản phức tạp và dễ bị chậm trễ (Giấy phép khai thác mỏ than Núi Hồng đã hết hiệu lực từ 30/12/2025, đang chờ phê duyệt mở rộng). Công tác đền bù giải phóng mặt bằng phục vụ khai thác than tại các mỏ Khánh Hòa, Na Dương gặp nhiều khó khăn do thiếu diện tích tái định cư cho các hộ dân di chuyển và do thủ tục hành chính chậm khi chuyển sang mô hình chính quyền địa phương 2 cấp, khiến diện sản xuất bị thu hẹp.

→ Thay đổi chính sách/pháp luật → chậm triển khai hoạt động, tăng chi phí tuân thủ.

BCTN 2025 (trang 18) nêu: sản lượng than tiêu thụ cho các nhà máy nhiệt điện giảm, Tập đoàn TKV phải điều chỉnh than tiêu thụ sang chủng loại khác về chế biến pha trộn để đáp ứng cho các nhà máy nhiệt điện của TKV. Thị trường xi măng năm 2025 mất cân đối cung-cầu, giá nguyên, nhiên liệu đầu vào cho sản xuất xi măng vẫn ở mức cao, trong khi tiêu thụ nội địa còn yếu, thị trường nhà ở, bất động sản phục hồi chậm, giá cả cạnh tranh gay gắt.

→ Cạnh tranh gia tăng → thị phần/giá bán chịu áp lực → doanh thu và biên lợi nhuận giảm.

BCTN 2025 (trang 4) nhận định năm 2025 tình hình thế giới tiếp tục diễn biến phức tạp, khó lường, cạnh tranh chiến lược gay gắt; xung đột leo thang ở Ukraine; kinh tế, thương mại phục hồi chậm, thiếu vững chắc; thiên tai, biến đổi khí hậu, an ninh năng lượng, lương thực, an ninh mạng diễn biến phức tạp. Trong nước vừa phải linh hoạt, hiệu quả trước những biến động bên ngoài như chính sách thuế của Hoa Kỳ, vừa đối mặt rất nhiều khó khăn, thách thức.

→ Kinh tế suy yếu → nhu cầu giảm → doanh thu giảm.

BCTN 2025 (trang 4, 19) ghi nhận cơn bão số 11 gây ngập lụt trên diện rộng tại tỉnh Thái Nguyên làm ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất của Tổng công ty và làm tăng chi phí sản xuất than do điều kiện thời tiết mưa nhiều, lũ lụt.

→ Thiên tai/dịch bệnh/sự cố → gián đoạn hoạt động → doanh thu giảm, phát sinh chi phí khắc phục.

BCTN 2025 (trang 19) nêu Tập đoàn TKV nói chung gặp khó khăn do điều kiện khai thác mỏ ngày càng xuống sâu, nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển lớn; riêng khai thác hầm lò tại mỏ than Khánh Hòa phải dừng khai thác để làm thủ tục đóng cửa mỏ.

→ Gián đoạn vận hành/chuỗi cung ứng → chậm tiến độ, chi phí phát sinh tăng.