Rủi ro chính của cổ phiếu THG là gì?

Kinh doanh bê tông phụ thuộc tiến độ giải ngân đầu tư công; kế hoạch đầu tư công 2026-2030 dự kiến 8,51 triệu tỷ đồng (gấp 3 lần giai đoạn trước) nhưng giải ngân thực tế quý I thường chỉ đạt 10-12%; khan hiếm cát ĐBSCL đẩy chi phí sản xuất, cạnh tranh giảm giá gia tăng.

→ Cạnh tranh gia tăng → thị phần/giá bán chịu áp lực → doanh thu và biên lợi nhuận giảm.

Biện pháp: Đa dạng hóa khách hàng theo phân khúc, duy trì quan hệ chủ đầu tư-nhà thầu lớn; kiểm soát chi phí, đa dạng nguồn cung, áp dụng giá linh hoạt; mở rộng thị trường sang tỉnh lân cận và dự án tư nhân-công nghiệp.

Sản xuất bê tông cần vốn lớn nên phụ thuộc vay ngân hàng cho vốn lưu động; sử dụng đòn bẩy tài chính làm tăng rủi ro lãi suất, đặc biệt khi triển khai đầu tư-thi công công trình mới.

→ Lãi suất tăng → chi phí tài chính tăng → lợi nhuận giảm.

Biện pháp: Cơ cấu lại nguồn vốn tăng tỷ trọng vốn dài hạn; tận dụng mặt bằng lãi suất thấp (FED cắt 3 lần từ 5,5% xuống 4,5%); duy trì quan hệ ngân hàng uy tín tối ưu điều kiện vay; xây dựng kế hoạch dòng tiền theo dõi lãi suất.

Hoạt động BĐS chịu Luật Đất đai 2024, Nhà ở 2023, Kinh doanh BĐS 2023; mảng vật liệu xây dựng-thi công phải tuân thủ QCVN 01:2021, TCVN 12846:2020, TCVN 12252:2020 và các quy hoạch đô thị-nông thôn.

→ Thay đổi chính sách/pháp luật → chậm triển khai hoạt động, tăng chi phí tuân thủ.

Biện pháp: Kiện toàn hệ thống quản trị nội bộ, cập nhật liên tục biến động chính sách để biến thách thức pháp lý thành lợi thế cạnh tranh.

Ngành bê tông Tây Nam Bộ cạnh tranh cao với nhiều nhà cung cấp địa phương và doanh nghiệp lớn; sản phẩm tiêu chuẩn hóa nên lợi thế cạnh tranh phụ thuộc kiểm soát chi phí-chất lượng-dịch vụ.

→ Cạnh tranh gia tăng → thị phần/giá bán chịu áp lực → doanh thu và biên lợi nhuận giảm.

Biện pháp: Quản trị giá thành, lựa chọn phân khúc khách hàng phù hợp, củng cố đối tác chiến lược; đánh giá định kỳ năng lực đối thủ, đầu tư nâng cấp trạm trộn-vận chuyển-kho bãi.

Nguyên vật liệu chính (cát, đá, xi măng) biến động nguồn cung-giá-logistics; giá điện tăng 4,8% từ 10/5/2025 và giá cát-đá-xi măng tăng đáng kể làm tăng giá vốn, ảnh hưởng biên lợi nhuận.

→ Giá nguyên vật liệu tăng → giá vốn tăng → biên lợi nhuận giảm.

Biện pháp: Đa dạng hóa nhà cung cấp, ký hợp đồng dài hạn với đối tác uy tín; duy trì tồn kho nguyên liệu chủ chốt; kiểm soát chất lượng đầu vào qua đánh giá nhà cung cấp và chứng nhận chất lượng.

Việt Nam siết chặt quản lý môi trường, yêu cầu giảm phát thải, kiểm soát ô nhiễm không khí-chất thải-tiếng ồn trong sản xuất bê tông-thi công có thể tăng chi phí vận hành-đầu tư công nghệ.

→ Thiên tai/dịch bệnh/sự cố → gián đoạn hoạt động → doanh thu giảm, phát sinh chi phí khắc phục.

Biện pháp: Đầu tư nâng cấp thiết bị, cải tiến công nghệ, duy trì hệ thống quản lý chất lượng-môi trường; đào tạo định kỳ nâng cao nhận thức sản xuất sạch.

Thiên tai, hỏa hoạn, dịch bệnh và yếu tố bất khả kháng khác được đánh giá không mang tính trọng yếu và không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động liên tục-tài chính của Công ty.

→ Thiên tai/dịch bệnh/sự cố → gián đoạn hoạt động → doanh thu giảm, phát sinh chi phí khắc phục.

Biện pháp: Tăng cường giám sát an toàn tại cơ sở sản xuất-công trình; thực hiện chương trình bảo hiểm phù hợp; xây dựng kịch bản ứng phó cho từng tình huống rủi ro.