Rủi ro chính của cổ phiếu TNI là gì?

Sản lượng thép thô toàn cầu năm 2025 giảm ~1,6% so với 2024 (đạt gần 1,8 tỷ tấn); cầu thép toàn cầu tiếp tục giảm nhẹ, tiêu thụ thép Trung Quốc giảm ~29 triệu tấn so với 2024. Giá thép và nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, phế liệu, than) năm 2025 nhìn chung giảm so với 2024, biến động khó lường, cạnh tranh trong ngành thép gia tăng, thị trường thép Việt Nam chịu ảnh hưởng xu hướng toàn cầu.

→ Kinh tế suy yếu → nhu cầu giảm → doanh thu giảm.

Trong nước: thay đổi khung pháp lý bất động sản (Luật Đất đai 2024, Luật Nhà ở 2023) làm chậm tiến độ dự án, gián tiếp ảnh hưởng nhu cầu thép xây dựng; quy định hạn ngạch phát thải khí nhà kính theo Nghị định 06/2022/NĐ-CP (sửa đổi bởi NĐ 119/2025) buộc nhà máy thép phải tuân thủ mức trần phát thải, vượt hạn ngạch phải mua tín chỉ carbon; quy tắc mã HS 10 chữ số áp dụng từ đầu 2026 làm tăng chi phí tuân thủ và rủi ro bị điều tra lẩn tránh thuế nếu nguyên liệu HRC không rõ nguồn gốc. Quốc tế: ngành thép là tâm điểm điều tra chống bán phá giá/chống trợ cấp toàn cầu; năm 2026 Mỹ và Ấn Độ dự kiến duy trì/tăng thuế phòng vệ thương mại với thép Việt Nam (thuế sơ bộ thép cốt bê tông vào Mỹ có thể lên tới 122-131%).

→ Thay đổi chính sách/pháp luật → chậm triển khai hoạt động, tăng chi phí tuân thủ.

Ngành sản xuất/gia công cơ khí, buôn bán sắt thép, thép không gỉ, kim loại màu chịu rủi ro giá nguyên vật liệu đầu vào biến động. Mảng nông sản xuất khẩu đối mặt rủi ro khâu vận chuyển, thanh toán, kiểm tra thông tin đối tác. Mảng điện mặt trời năm 2025 đối mặt rủi ro thị trường (nhà đầu tư thận trọng, cơ chế giá và áp lực cắt giảm sản lượng thay đổi khó lường) và rủi ro pháp lý (nút thắt thủ tục đất đai, chuyển đổi mô hình chính quyền địa phương hai cấp tạo khoảng trống hướng dẫn thực thi).

Rủi ro thiên tai, biến động lãi suất, ảnh hưởng biến động chính trị - xã hội thế giới, chiến tranh, dịch bệnh, lạm phát... có thể làm giảm lợi nhuận Công ty hoặc làm khách hàng truyền thống/thị trường tiềm năng mất ổn định.