Điều gì thực sự xảy ra
Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) chính thức đưa cổ phiếu APH của CTCP Tập đoàn An Phát Holdings ra khỏi diện cảnh báo từ ngày 11/9/2026, sau khi công ty xóa được khoản lỗ lũy kế và ghi nhận hơn 95 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.
Cổ phiếu APH từng bị đưa vào diện cảnh báo từ ngày 10/4/2024 vì lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trên báo cáo tài chính hợp nhất năm 2023 đã kiểm toán âm 171,05 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ việc công ty ghi giảm tỷ lệ lợi ích tại các công ty con hiện hữu (không mất quyền kiểm soát) với tổng giá trị gần 500 tỷ đồng, cụ thể là thương vụ tháng 11/2023: hai công ty con Nhựa An Phát Xanh (HoSE: AAA) và Khu công nghiệp kỹ thuật cao An Phát (APC) nhận chuyển nhượng 18,3 triệu cổ phần (49% vốn) của Khu công nghiệp kỹ thuật cao An Phát 1 (APC1) với tổng giá phí 603 tỷ đồng.
Báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 đã soát xét cho thấy lợi nhuận sau thuế đạt 271 tỷ đồng, gấp 6 lần cùng kỳ năm trước, theo giải trình của công ty chủ yếu nhờ giá hạt nhựa ổn định giúp lợi nhuận gộp tăng 38%.
Vì sao đáng chú ý
Hành trình từ khủng hoảng quản trị cấp cao cuối năm 2024 đến phục hồi lợi nhuận và chính thức thoát cảnh báo vào tháng 9/2026 là một vòng lặp gần 2,5 năm hiếm gặp ở một doanh nghiệp niêm yết quy mô nghìn tỷ, đáng để nhìn lại đầy đủ diễn biến.
Vì sao APH từng rơi vào khủng hoảng quản trị hồi 2024?
Trước thềm đại hội đồng cổ đông bất thường cuối tháng 9/2024, Chủ tịch HĐQT khi đó là ông Phạm Ánh Dương bất ngờ nộp đơn từ nhiệm và đăng ký bán ra toàn bộ 11,87 triệu cổ phiếu APH đang nắm giữ (4,87% vốn) — thực tế đã bán được 6,67 triệu cổ phiếu. Cùng lúc, hàng loạt lãnh đạo khác cũng đăng ký bán ra: bà Nguyễn Thị Tiện (Phó Chủ tịch thường trực kiêm Phó TGĐ) bán 750.000 cổ phiếu, ông Phạm Đỗ Huy Cường (Thành viên HĐQT kiêm TGĐ) bán 750.000 cổ phiếu, bà Hòa Thị Thu Hà (Phó Giám đốc tài chính) bán 500.000 cổ phiếu, bà Trần Thị Thoản (Phó TGĐ sản xuất) bán sạch 500.000 cổ phiếu — tổng cộng dàn lãnh đạo bán ra hơn 9,1 triệu cổ phiếu (3,77% vốn) trong giai đoạn công ty vừa bị đưa vào diện cảnh báo.
Lợi nhuận gấp 6 lần bán niên 2026 đến từ đâu?
Theo giải trình của công ty, động lực chính là giá hạt nhựa nguyên liệu đầu vào ổn định trở lại, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện 38% so với cùng kỳ — khác với các giai đoạn trước khi chi phí nguyên liệu biến động mạnh bào mòn lợi nhuận của cả An Phát Holdings lẫn công ty con Nhựa An Phát Xanh.
Công ty đã "xóa" khoản lỗ lũy kế 171 tỷ đồng bằng cách nào?
Từ mức lỗ lũy kế đỉnh điểm hơn 208 tỷ đồng (tính đến 30/9/2024), công ty đã tích lũy lợi nhuận qua các quý liên tiếp để đảo ngược sang dương hơn 95 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tính đến giữa năm 2026 — điều kiện tiên quyết để HoSE xem xét đưa cổ phiếu ra khỏi diện cảnh báo.
Những gì chưa rõ
Công ty chưa công bố dự báo cụ thể về diễn biến giá hạt nhựa — yếu tố quyết định trực tiếp đến biên lợi nhuận — cho các quý còn lại của năm 2026, cũng như chưa có tuyên bố rõ ràng về định hướng chiến lược của dàn lãnh đạo hiện tại so với giai đoạn trước biến động 2024.
Nguồn gốc
Tổng hợp từ "Cổ phiếu rơi vào diện cảnh báo, An Phát Holdings nói gì?" (Tạp chí Công Thương), "Tài chính doanh nghiệp 24/7: VIB tăng vốn, APH thoát cảnh báo, VCI có cổ đông đăng ký thoái vốn" (Tạp chí Kinh tế Tài chính) và "Biến tại An Phát Holdings (APH) trước ĐHCĐ bất thường: Chủ tịch HĐQT Phạm Ánh Dương quyết bán sạch cổ phiếu và nộp đơn từ nhiệm" (CafeF, 2024).
