Vì sao giá cổ phiếu giảm vào ngày GDKHQ khi phát hành quyền mua?
Tương tự cơ chế điều chỉnh giá khi chia cổ tức/thưởng cổ phiếu, khi doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu qua quyền mua, Sở giao dịch điều chỉnh giá tham chiếu giảm xuống để phản ánh việc số lượng cổ phiếu lưu hành sắp tăng lên với mức giá chào bán thấp hơn thị giá — nhưng công thức điều chỉnh ở đây khác cổ tức cổ phiếu, vì có thêm yếu tố tiền mặt cổ đông phải nộp thêm khi thực hiện quyền.
Công thức điều chỉnh giá tham chiếu khi có phát hành quyền mua
Giá tham chiếu điều chỉnh = (Giá tham chiếu trước GDKHQ + Tỷ lệ phát hành × Giá chào bán) ÷ (1 + Tỷ lệ phát hành)
Trong đó tỷ lệ phát hành = số cổ phiếu mới được mua ÷ số cổ phiếu cũ đang nắm giữ (ví dụ tỷ lệ 2:1 = mua 1 cổ phiếu mới trên mỗi 2 cổ phiếu cũ → tỷ lệ phát hành = 0,5).
Ví dụ minh hoạ
Giá tham chiếu trước GDKHQ 30.000đ, giá chào bán 20.000đ, tỷ lệ phát hành 0,5 (2:1):
Giá điều chỉnh = (30.000 + 0,5 × 20.000) ÷ (1 + 0,5) = 40.000 ÷ 1,5 ≈ 26.667đ
💬 Góc nhìn thực chiến của Tâm An
Cơ chế điều chỉnh giống hệt nguyên lý GDKHQ cổ tức — giá tham chiếu giảm đúng phần giá trị quyền mua để phản ánh việc số lượng cổ phiếu lưu hành sắp tăng lên. Đây là điều chỉnh kỹ thuật thuần túy, không phản ánh doanh nghiệp xấu đi.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao công thức này khác với công thức điều chỉnh khi chia cổ tức cổ phiếu?
Vì cổ tức/thưởng cổ phiếu là nhận thêm cổ phiếu miễn phí (không trả tiền), còn quyền mua yêu cầu cổ đông phải nộp thêm tiền theo giá chào bán — công thức phải tính thêm phần tiền mặt nộp vào để phản ánh đúng giá trị doanh nghiệp thực nhận thêm.
Nếu 1 doanh nghiệp vừa chia cổ tức cổ phiếu vừa phát hành quyền mua cùng lúc thì điều chỉnh giá thế nào?
Trường hợp này áp dụng công thức điều chỉnh tổng hợp kết hợp cả 2 yếu tố, phức tạp hơn, cần tra cứu thông báo điều chỉnh giá chính thức của Sở giao dịch cho từng đợt cụ thể thay vì tự tính tay.
Nội dung mang tính chất giáo dục, tổng hợp theo quy định giao dịch hiện hành, không phải tư vấn đầu tư.
