Điều gì thực sự xảy ra
Ngày 13/11/2025, Hapaco (Hải Phòng) tổ chức lễ khởi công xây dựng nhà máy sản xuất giấy Tissue với công suất thiết kế 50.000 tấn/năm. Đây là dự án hiện đại hóa quan trọng của tập đoàn, bổ sung vào danh mục sản xuất giấy hiện có của Hapaco — trong đó công ty cũng sở hữu nhà máy giấy Kraft công suất 60.000 tấn/năm.
Để có nguồn lực tài chính triển khai dự án này cùng dự án nhà ở xã hội Hapaco, công ty đã thực hiện thoái 35,31% vốn tại Bệnh viện Quốc tế Green trong giai đoạn tháng 3-4/2026, thu về tối thiểu 423,8 tỷ đồng (xem chi tiết ở bài viết liên quan). Việc dồn vốn cho nhà máy Tissue diễn ra trong bối cảnh thị trường và giới phân tích tài chính từng đặt câu hỏi về tiềm lực tài chính của Hapaco khi tập đoàn theo đuổi cùng lúc nhiều dự án lớn (thủy điện, năng lượng tái tạo tại Gia Lai, bất động sản, y tế, và nay là giấy Tissue).
Vì sao đáng chú ý
Việc một tập đoàn phải bán bớt tài sản ở một mảng kinh doanh (y tế) để lấy vốn đầu tư cho mảng kinh doanh cốt lõi khác (giấy) là tín hiệu cho thấy Hapaco đang ưu tiên phân bổ vốn có chọn lọc giữa các mảng kinh doanh đa dạng của mình, thay vì huy động vốn mới từ bên ngoài (phát hành cổ phiếu hoặc vay nợ) cho từng dự án. Đây cũng là minh chứng cho câu hỏi mà báo chí tài chính từng đặt ra nhiều năm về tiềm lực tài chính của Hapaco khi công ty theo đuổi tham vọng ở nhiều ngành cùng lúc.
Nhà máy giấy Tissue 50.000 tấn/năm có gì đáng chú ý so với nhà máy giấy hiện có của Hapaco?
Hapaco hiện đã có nhà máy giấy Kraft công suất 60.000 tấn/năm (đã khánh thành từ trước tại Hải Phòng). Nhà máy Tissue mới (khởi công 13/11/2025) bổ sung thêm một dòng sản phẩm giấy khác — giấy Tissue (giấy vệ sinh, giấy ăn, khăn giấy) — mở rộng danh mục sản phẩm giấy của tập đoàn sang phân khúc tiêu dùng, khác với giấy Kraft (giấy công nghiệp/bao bì).
Vì sao Hapaco phải bán tài sản ở mảng khác để lấy vốn thay vì vay ngân hàng hoặc phát hành cổ phiếu?
Các nguồn tin công khai không giải thích trực tiếp lý do lựa chọn phương án thoái vốn bệnh viện thay vì các kênh huy động vốn khác, nhưng việc dùng chính tài sản nội bộ (cổ phần bệnh viện đã tăng giá trị) để tài trợ dự án mới giúp công ty tránh pha loãng cổ phần hiện hữu hoặc tăng thêm gánh nặng lãi vay.
Tiến độ xây dựng nhà máy Tissue hiện tại ra sao, khi nào dự kiến vận hành?
Các nguồn tin công khai xác nhận thời điểm khởi công (13/11/2025) nhưng không nêu rõ tiến độ thi công cụ thể tính đến thời điểm hiện tại hay mốc dự kiến hoàn thành, vận hành thương mại của nhà máy.
Nghi ngại về tiềm lực tài chính của Hapaco xuất phát từ đâu?
Một số bài phân tích tài chính từng đặt câu hỏi về khả năng cân đối vốn của Hapaco khi tập đoàn cùng lúc theo đuổi nhiều dự án lớn ở các lĩnh vực khác nhau (thủy điện và năng lượng tái tạo tại Gia Lai, bất động sản, y tế, sản xuất giấy) — cho thấy đây là mối quan tâm đã tồn tại từ trước, không phải chỉ mới xuất hiện quanh dự án Tissue.
Những gì chưa rõ
- Tiến độ thi công thực tế và mốc thời gian dự kiến vận hành thương mại của nhà máy Tissue.
- Tổng vốn đầu tư cụ thể của riêng dự án nhà máy Tissue 50.000 tấn/năm.
- Tỷ trọng đóng góp doanh thu dự kiến của sản phẩm Tissue trong cơ cấu doanh thu tổng thể của Hapaco sau khi nhà máy vận hành.
- Cơ cấu vốn tài trợ đầy đủ cho dự án (ngoài phần từ thoái vốn bệnh viện, có vay thêm ngân hàng hay không).
Nguồn gốc
Thông tin tổng hợp từ trang chủ Hapaco (hapaco.vn), Thời báo Tài chính Việt Nam, Báo Đầu tư, VnEconomy, Vietstock — các bài công bố thông tin về dự án nhà máy Tissue và tình hình tài chính Hapaco giai đoạn 2024-2026.
Nội dung tổng hợp từ các nguồn tin đã công bố công khai, cập nhật đến ngày 14/09/2026 — không phải khuyến nghị mua/bán hay tư vấn đầu tư đối với cổ phiếu này. Thông tin có thể thay đổi theo diễn biến kinh doanh thực tế của doanh nghiệp, nhà đầu tư nên kiểm tra lại thông tin cập nhật trước khi ra quyết định.
