Điều gì thực sự xảy ra
CTCP Cơ khí và Khoáng sản Hà Giang (HNX: HGM) — doanh nghiệp khai thác và chế biến antimon — công bố ngày đăng ký cuối cùng 14/8/2026 để trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 50%, tương đương 5.000 đồng/cổ phiếu. Với 12,6 triệu cổ phiếu đang lưu hành, công ty chi khoảng 63 tỷ đồng cho đợt này, thanh toán ngày 28/8/2026.
Đợt chia cổ tức diễn ra ngay sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 sụt giảm mạnh: doanh thu chỉ đạt 41,72 tỷ đồng (giảm hơn 85% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế còn 8,67 tỷ đồng (giảm 95,77%). Theo giải trình của công ty, nguyên nhân chính đến từ giá bán bình quân giảm 52,3% và khối lượng bán giảm 86,1% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 118,93 tỷ đồng (giảm 72,56%), lợi nhuận sau thuế 51,75 tỷ đồng (giảm 83,13%). Trước đó, quý 1/2026 công ty cũng đã báo doanh thu giảm 50%, lợi nhuận giảm 58% do giá bán giảm khoảng 30% và sản lượng giảm 29%.
Vì sao đáng chú ý
Đây là nghịch lý đáng chú ý: cổ tức tiền mặt tỷ lệ cao ngay giữa lúc lợi nhuận công ty gần như sụp đổ. Tuy nhiên, việc duy trì cổ tức cao không phải bất thường với riêng HGM — công ty có lịch sử chi trả cổ tức tiền mặt thuộc nhóm cao nhất sàn chứng khoán: 218% năm 2025 (mức cao nhất lịch sử hoạt động), 148% năm 2024, 45% năm 2023, và chưa từng có năm nào không chia cổ tức kể từ khi niêm yết trên HNX năm 2009.
Cổ tức 5.000 đồng/CP này đến từ lợi nhuận năm nào?
Khoản chia lần này nằm trong dòng tiền tích lũy từ kết quả kinh doanh năm 2025 — năm công ty ghi nhận doanh thu gần 695 tỷ đồng (gần gấp đôi năm trước) và lợi nhuận sau thuế 475 tỷ đồng (hơn gấp đôi), giai đoạn giá antimon tăng nóng trên thị trường thế giới. Nói cách khác, cổ tức hiện tại phản ánh thành quả kinh doanh của năm ngoái, không phải phản ánh tình hình kinh doanh hiện tại đang suy yếu.
Vì sao doanh thu và lợi nhuận quý 2/2026 sụp đổ mạnh đến vậy?
Nguyên nhân trực tiếp là giá bán antimon bình quân giảm hơn 52% và sản lượng tiêu thụ giảm tới 86% so với cùng kỳ — cho thấy cả yếu tố giá lẫn nhu cầu thị trường cùng suy yếu. Đây là hệ quả của việc chu kỳ tăng giá nóng của kim loại antimon trên thị trường thế giới trong năm 2025 đã hạ nhiệt, trong khi HGM gần như không có nguồn thu thay thế khác ngoài hoạt động khai khoáng cốt lõi.
Công ty có duy trì được mức cổ tức cao này trong các năm tới không?
Với lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2026 chỉ còn 51,75 tỷ đồng (bằng khoảng 1/9 lợi nhuận cả năm 2025), khả năng duy trì mức chi trả cổ tức cao tương đương các năm trước sẽ phụ thuộc lớn vào việc giá antimon có phục hồi trở lại trong nửa cuối năm hay không — thông tin mà công ty chưa đưa ra dự báo cụ thể.
Những gì chưa rõ
Công ty chưa công bố dự báo giá bán và sản lượng antimon cho các quý tiếp theo trong năm 2026, cũng như chưa nêu rõ liệu mức sụt giảm sản lượng bán ra (-86,1% trong quý 2) đến từ việc chủ động giảm khai thác, tồn kho tích lũy chưa bán được, hay yếu tố nào khác trong chuỗi cung ứng.
Nguồn gốc
Tổng hợp từ "Vừa trả cổ tức 218%, doanh nghiệp khoáng sản bất ngờ báo lãi quý 1 giảm gần 60%" (Vietstock/Fili), "Lãi quý II giảm tới hơn 95%, Khoáng sản Hà Giang (HGM) chia cổ tức 50% bằng tiền" (Tin nhanh Chứng khoán) và "Một doanh nghiệp chốt ngày trả cổ tức 5.000 đồng/cp, lịch sử chia cổ tức cao chót vót" (CafeF).
