Điều gì thực sự xảy ra
Quý 2/2026, SII ghi nhận doanh thu 79,84 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ, nhưng tổng thu chỉ đạt 100,69 tỷ đồng trong khi tổng chi phí lên tới 106,92 tỷ đồng, khiến công ty lỗ hơn 6,23 tỷ đồng — trái ngược hoàn toàn với khoản lãi 32 tỷ đồng của quý 2/2025. Công ty giải trình nguyên nhân chính là sản lượng khai thác của dự án nước ngầm Củ Chi không đạt như kỳ vọng, không đủ bù đắp chi phí vận hành. Doanh thu hoạt động tài chính cũng giảm 70%, từ 58,24 tỷ đồng xuống còn 17,54 tỷ đồng, chủ yếu do quý 2/2025 có khoản thu bất thường hơn 34,2 tỷ đồng từ chuyển nhượng vốn tại một công ty con (Tân Hiệp) mà quý 2/2026 không còn khoản này.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, SII đạt doanh thu thuần 154,2 tỷ đồng (tăng 6,8% so cùng kỳ) nhưng lỗ sau thuế 14,48 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 công ty lãi 23,93 tỷ đồng.
Cùng thời điểm công bố kết quả kinh doanh sa sút, SII cũng trải qua biến động ở 2 mảng khác. Về nhân sự, ngày 26/8/2026, Kế toán trưởng Hồ Thị Xuân nộp đơn từ nhiệm; đến 4/9/2026, HĐQT thông qua nghị quyết thay đổi nhân sự kế toán trưởng mới. Về cổ đông, ông Phạm Quốc Khánh mua vào 7,03 triệu cổ phiếu SII (10,9% vốn) từ VIAC (No.1) Limited Partnership ngày 4/5/2026, nhưng chỉ hơn 1 tháng sau đã bán ra liên tục: 2,8 triệu cổ phiếu ngày 30/6/2026 và tiếp tục bán trong phiên 2/7/2026, đưa tỷ lệ sở hữu giảm xuống còn khoảng 3,29 triệu cổ phiếu, tương đương 5,09% vốn — tức bán ra hơn một nửa lượng cổ phiếu vừa mua chỉ trong 2 tháng, giá bán bình quân khoảng 16.000 đồng/cổ phiếu.
Vì sao đáng chú ý
Đây là dạng thông tin sinh nhiều câu hỏi con cụ thể: một dự án hạ tầng nước đã vận hành lâu năm bất ngờ không đạt sản lượng kỳ vọng, một cổ đông mua lượng lớn cổ phần rồi bán tháo hơn nửa chỉ sau 2 tháng không rõ lý do, và một vị trí kế toán trưởng bị bỏ trống đúng lúc công ty báo lỗ — ba sự kiện độc lập nhưng cùng rơi vào một khung thời gian hẹp (tháng 5-9/2026), tạo thành một bức tranh đáng theo dõi hơn hẳn từng tin riêng lẻ.
Vì sao dự án Củ Chi khiến SII lỗ trong khi doanh thu vẫn tăng?
Theo giải trình của công ty, sản lượng khai thác thực tế tại dự án nước ngầm Củ Chi thấp hơn kỳ vọng, khiến nguồn thu từ riêng dự án này không đủ bù đắp chi phí vận hành — trong khi tổng doanh thu toàn công ty vẫn tăng nhờ các mảng khác, khoản lỗ phát sinh đủ lớn để kéo cả quý xuống âm. Các nguồn đã kiểm tra không nêu chi tiết định lượng riêng sản lượng dự án Củ Chi giảm bao nhiêu % so với kế hoạch.
Ông Phạm Quốc Khánh mua bán cổ phần SII thế nào chỉ trong 2 tháng?
Ông Khánh mua 7,03 triệu cổ phiếu (10,9% vốn) từ quỹ ngoại VIAC (No.1) Limited Partnership ngày 4/5/2026. Chưa đầy 2 tháng sau, ông bán ra 2,8 triệu cổ phiếu (30/6/2026) rồi tiếp tục bán thêm trong phiên đầu tháng 7, đưa lượng nắm giữ về khoảng 3,29 triệu cổ phiếu (5,09% vốn) — giá bán bình quân cả 2 đợt khoảng 16.000 đồng/cổ phiếu. Lý do cụ thể cho quyết định mua rồi bán nhanh như vậy không được công bố.
Vì sao Kế toán trưởng từ nhiệm đúng lúc công ty báo lỗ?
Bà Hồ Thị Xuân nộp đơn từ nhiệm ngày 26/8/2026 — chỉ khoảng 1 tháng sau khi công ty công bố báo cáo tài chính bán niên với khoản lỗ 14,48 tỷ đồng. HĐQT đã thông qua nghị quyết thay đổi nhân sự kế toán trưởng mới vào 4/9/2026. Lý do từ nhiệm cụ thể không được công bố trong các tài liệu công khai.
SII từng đối mặt nguy cơ hủy niêm yết ra sao, liệu có lặp lại?
Đây không phải lần đầu SII gặp khó khăn tài chính: ngày 11/9/2022, HoSE từng lưu ý cổ phiếu SII về khả năng bị hủy niêm yết do lỗ 3 năm liên tục (năm 2020 lỗ 104,59 tỷ đồng, năm 2021 lỗ 73,49 tỷ đồng, 6 tháng đầu 2022 lỗ 46,91 tỷ đồng) theo quy định tại Nghị định 155/2020. Công ty sau đó đã thoát khỏi tình trạng thua lỗ liên tục. Việc quay lại lỗ trong nửa đầu năm 2026 là diễn biến mới, nhưng các nguồn đã kiểm tra chưa ghi nhận bất kỳ cảnh báo chính thức nào từ HoSE về nguy cơ hủy niêm yết liên quan đến đợt lỗ lần này.
Những gì chưa rõ
- Lý do cụ thể ông Phạm Quốc Khánh bán ra hơn một nửa lượng cổ phiếu chỉ sau 2 tháng mua vào không được công bố.
- Lý do cụ thể Kế toán trưởng Hồ Thị Xuân từ nhiệm không được công bố.
- Mức độ hụt sản lượng cụ thể (theo %) của dự án Củ Chi so với kế hoạch không được nêu rõ trong các nguồn đã kiểm tra.
- Liệu HoSE có đưa ra lưu ý mới về khả năng hủy niêm yết nếu SII tiếp tục lỗ trong các quý tới hay chưa — chưa có thông tin.
Nguồn gốc
- Vietstock, "Sản lượng dự án Củ Chi không như kỳ vọng, SII báo lỗ quý 2" (7/2026).
- Kinhdoanhnet.vn, "Doanh thu tăng, Hạ tầng Nước Sài Gòn (SII) vẫn lỗ hơn 6 tỷ đồng vì dự án Củ Chi hụt sản lượng".
- Doanhnghiepcuocsong.vn, "Hạ tầng Nước Sài Gòn báo lỗ quý II/2026 sau khi doanh thu tài chính giảm hơn 40 tỷ đồng".
- Fili, "Cổ đông mua 10,9% vốn SII bán hơn một nửa sau 2 tháng" (7/2026).
- VnEconomy, "HoSE lưu ý cổ phiếu SII của công ty Hạ tầng nước Sài Gòn về khả năng bị hủy niêm yết" (9/2022, bối cảnh lịch sử).
- Dữ liệu Vietstock mã SII.
