Điều gì thực sự xảy ra
Sáng 25/04/2026, Tổng Công ty cổ phần May Việt Tiến (UPCoM: VGG) tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2026. Tổng Giám đốc Bùi Văn Tiến cho biết xu hướng dịch chuyển đơn hàng dệt may về Việt Nam đang đi kèm "tiêu chuẩn kép" ngày càng khắt khe từ các nhãn hàng quốc tế. Ông dẫn chứng cụ thể trường hợp Uniqlo: nhãn hàng này đã cho phép Việt Tiến xuất khẩu hàng hóa thẳng đến các địa chỉ bán lẻ (bỏ bớt khâu trung gian), nhưng đổi lại áp dụng chính sách "kiểm soát hàng tồn kho bằng không" — tức toàn bộ rủi ro tồn kho và chi phí lưu kho bị chuyển về phía Việt Tiến. Để tránh tồn kho, công ty buộc phải nhận các đơn hàng ngày càng nhỏ lẻ, đòi hỏi năng lực quản trị sản xuất linh hoạt hơn.
Trước bối cảnh đó, ĐHĐCĐ thông qua kế hoạch kinh doanh 2026 với doanh thu công ty mẹ mục tiêu 10.330 tỷ đồng — giảm 2% so với thực hiện 2025 — trong khi chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế lại đặt tăng 12%, lên 370 tỷ đồng. Ban lãnh đạo khẳng định không chạy đua tăng doanh thu mà dồn lực cải thiện hiệu quả: đầu tư công nghệ, tự động hóa, tái cấu trúc dây chuyền, phát triển song song thị trường xuất khẩu/nội địa và bán hàng trực tuyến.
Đại hội cũng thông qua cổ tức tiền mặt 30% cho năm 2025 (3.000 đồng/CP, tổng quy mô hơn 132 tỷ đồng — công ty đã tạm ứng 10% từ tháng 12/2025, phần còn lại thanh toán trước 30/06/2026), cùng kế hoạch nâng thu nhập bình quân người lao động lên 13 triệu đồng/người/tháng (từ 12,5 triệu đồng năm 2025).
Vì sao đáng chú ý
Hiếm khi một doanh nghiệp niêm yết công khai chi tiết cách một khách hàng lớn tái cấu trúc quan hệ hợp tác theo hướng bất lợi cho mình. Việc VGG chủ động lùi mục tiêu doanh thu — thay vì cố giữ tăng trưởng — để ưu tiên biên lợi nhuận, đồng thời nêu đích danh cơ chế "tồn kho bằng không" của Uniqlo, cho thấy sức ép cạnh tranh trong ngành gia công dệt may xuất khẩu đang dịch chuyển theo hướng nhà cung cấp Việt Nam phải gánh nhiều rủi ro vận hành hơn để giữ đơn hàng.
"Tồn kho bằng không" của Uniqlo nghĩa là gì với Việt Tiến?
Theo mô tả của CEO Bùi Văn Tiến, đây là chính sách buộc nhà sản xuất (Việt Tiến) phải tự chịu trách nhiệm quản lý tồn kho thành phẩm — Uniqlo không giữ tồn kho đệm ở phía mình. Đổi lại, Việt Tiến được xuất hàng thẳng đến các địa chỉ bán lẻ, rút ngắn chuỗi phân phối. Hệ quả trực tiếp: công ty phải nhận đơn hàng nhỏ lẻ hơn, tần suất giao hàng dày hơn, đòi hỏi tổ chức sản xuất linh hoạt hơn nhiều so với mô hình đơn hàng lớn truyền thống.
Vì sao công ty chấp nhận giảm mục tiêu doanh thu để tăng lợi nhuận?
Ban lãnh đạo nêu rõ đây là lựa chọn chủ động sau nhiều năm "trăn trở" về biên lợi nhuận thấp. Thay vì chạy theo quy mô đơn hàng, công ty ưu tiên đầu tư tự động hóa và tái cấu trúc sản xuất để cải thiện hiệu quả trên từng đơn vị doanh thu — phản ánh qua việc dù doanh thu mục tiêu giảm 2%, lợi nhuận trước thuế mục tiêu vẫn tăng 12%.
Cạnh tranh từ Bangladesh, Campuchia, Myanmar ảnh hưởng ra sao?
Chủ tịch Vũ Đức Giang và CEO Bùi Văn Tiến đánh giá năm 2025 là năm nhiều thách thức do biến động địa chính trị, lạm phát toàn cầu, sức mua suy giảm, chi phí sản xuất tăng và thiếu hụt lao động. Công ty phải cạnh tranh trực tiếp với các quốc gia có chi phí nhân công thấp hơn, trong khi khách hàng ngày càng yêu cầu đơn hàng nhỏ, giao hàng nhanh, giá gia công có xu hướng giảm — cộng dồn với áp lực tồn kho từ Uniqlo, tạo ra bài toán kép về cả giá lẫn rủi ro vận hành.
Cổ tức và thu nhập người lao động thay đổi thế nào?
Cổ tức tiền mặt năm 2025 chốt ở mức 30% (3.000 đồng/CP), tổng chi trả hơn 132 tỷ đồng, trong đó 10% đã tạm ứng từ tháng 12/2025. Công ty cũng đặt mục tiêu nâng thu nhập bình quân người lao động lên 13 triệu đồng/tháng, nhưng CEO Bùi Văn Tiến xin cổ đông thêm thời gian (không cam kết trong năm 2026) để đạt ngưỡng đủ chịu thuế thu nhập cá nhân.
Những gì chưa rõ
Đại hội không công bố Uniqlo hiện chiếm bao nhiêu % tổng doanh thu xuất khẩu của Việt Tiến, cũng không nêu cụ thể quy mô đơn hàng nhỏ lẻ đã giảm bao nhiêu % so với trước khi áp dụng chính sách tồn kho bằng không. Chưa rõ liệu các khách hàng lớn khác của Việt Tiến (ngoài Uniqlo) có áp dụng cơ chế tương tự hay đây là trường hợp riêng của Uniqlo.
Nguồn gốc
Tổng hợp từ bài viết "ĐHĐCĐ May Việt Tiến (VGG) 2026: Lùi mục tiêu doanh thu để cải thiện biên lợi nhuận, đối mặt áp lực tiêu chuẩn kép" (Doanh Nhân VN/Báo Pháp Luật, 27/04/2026).
