Thủy điện nhỏ và vừa: nhóm cổ phiếu phòng thủ nhờ hợp đồng bán điện dài hạn cho EVN
Khác với nhóm phát điện đa năng quy mô lớn (POW - PV Power, PGV - EVNGENCO3, đã có hồ sơ riêng), 22 mã cổ phiếu dưới đây là các công ty chuyên thủy điện quy mô nhỏ và vừa, phần lớn vận hành 1-2 nhà máy tại một lưu vực sông cụ thể, bán điện theo hợp đồng dài hạn cho Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN).
Danh sách đầy đủ
- TBC — CTCP Thủy điện Thác Bà — vận hành nhà máy thủy điện đầu tiên của Việt Nam (1971).
- VSH — CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh
- SJD — CTCP Thủy điện Cần Đơn
- CHP — CTCP Thủy điện Miền Trung (EVNCHP)
- SHP — CTCP Thủy điện Miền Nam
- TMP — CTCP Thủy điện Thác Mơ
- SBA — CTCP Sông Ba
- SBH — CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ ⚠️ không nhầm với SBA — hai doanh nghiệp thủy điện độc lập.
- S4A — CTCP Thủy điện Sê San 4A
- GHC — CTCP Thủy điện Gia Lai
- HNA — CTCP Thủy điện Hủa Na — đồng sáng lập bởi Tập đoàn Dầu khí Việt Nam.
- BHA — CTCP Thủy điện Bắc Hà
- DRL — CTCP Thủy điện - Điện lực 3 — vận hành Thủy điện Đrây H'Linh 2.
- GSM — CTCP Thủy điện Hương Sơn
- HJS — CTCP Thủy điện Nậm Mu
- HPD — CTCP Thủy điện ĐăK Đoa
- NTH — CTCP Thủy điện Nước Trong — công suất 16,5 MW.
- QPH — CTCP Thủy điện Quế Phong
- SP2 — CTCP Thủy điện Sử Pán 2
- TDB — CTCP Thủy điện Định Bình
- XMP — CTCP Thủy điện Xuân Minh
- VCP — CTCP Xây dựng và Năng lượng VCP — vận hành 6 nhà máy thủy điện, cựu Vinaconex.
Đặc điểm nhà đầu tư cần biết
Doanh thu phụ thuộc thủy văn (lượng mưa, El Niño/La Niña)
Sản lượng điện của nhà máy thủy điện phụ thuộc trực tiếp vào lưu lượng nước về hồ chứa — năm mưa nhiều (La Niña) thường cho sản lượng và lợi nhuận cao hơn năm hạn hán (El Niño). Đây là yếu tố mùa vụ/khí hậu đặc thù không có ở phần lớn ngành khác.
Hợp đồng mua bán điện (PPA) với EVN
Phần lớn nhà máy thủy điện bán điện theo hợp đồng mua bán điện (PPA) dài hạn với EVN — giá bán điện được xác định theo khung giá phát điện quy định, không phải giá thị trường tự do, giúp dòng tiền tương đối ổn định và dự đoán được.
Chi phí khấu hao lớn ban đầu, chi phí vận hành thấp về sau
Nhà máy thủy điện đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu rất lớn (đập, hồ chứa, tuabin) nhưng chi phí vận hành sau khi đi vào hoạt động thấp hơn nhiều so với nhiệt điện (không cần mua nhiên liệu than/khí liên tục) — biên lợi nhuận thường cao khi nhà máy đã khấu hao gần hết.
Câu hỏi thường gặp
Việt Nam có bao nhiêu doanh nghiệp thủy điện nhỏ và vừa niêm yết?
22 doanh nghiệp chuyên thủy điện, chưa kể các tổng công ty phát điện đa năng quy mô lớn như POW, PGV.
Vì sao SBA và SBH thường bị nhầm lẫn?
Vì tên gọi gần giống nhau (Sông Ba và Sông Ba Hạ) nhưng là hai pháp nhân độc lập, không có quan hệ sở hữu xác nhận.
Yếu tố nào ảnh hưởng lớn nhất tới lợi nhuận thủy điện theo năm?
Lượng mưa/thủy văn tại lưu vực sông nơi đặt nhà máy — năm La Niña (mưa nhiều) thường cho sản lượng cao hơn năm El Niño (hạn hán).
Nội dung mang tính chất kiến thức nền tảng, tổng hợp từ thông tin doanh nghiệp đã công bố — không phải khuyến nghị mua/bán hay tư vấn đầu tư đối với bất kỳ cổ phiếu thủy điện cụ thể nào. Nhà đầu tư cần tự thẩm định và chịu trách nhiệm với quyết định của mình.
