Bài này thuộc hub Đọc báo cáo tài chính — bài phân tích nhanh báo cáo tài chính quý 3/2026 theo từng mã: số thật từ báo cáo gốc, đối chiếu cùng kỳ, ghi rõ phạm vi (riêng hoặc hợp nhất). Bài chỉ mô tả số trong báo cáo; tín hiệu chỉ để mở thuyết minh, không phải kết luận về doanh nghiệp.
Câu trả lời ngắn
Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2026 của Công ty Cổ phần Hạ tầng GELEX (mã GEL; công ty mẹ là Công ty Cổ phần Tập đoàn Gelex), phê duyệt ngày 27/10/2026, ghi doanh thu thuần quý 3 là 4.103,7 tỷ đồng (cùng kỳ 3.508,6 tỷ, +17,0%), lợi nhuận gộp 1.314,1 tỷ (765,7 tỷ, +71,6%) và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 351,3 tỷ (96,1 tỷ, gấp 3,66 lần). Trong đó phần thuộc cổ đông công ty mẹ là -37,3 tỷ (cùng kỳ +27,2 tỷ), còn phần cổ đông không kiểm soát là 388,6 tỷ (68,9 tỷ): số âm nằm ở dòng cổ đông công ty mẹ, dòng đối ứng là phần không kiểm soát. Luỹ kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế 1.189,9 tỷ (+20,9%), trong đó cổ đông công ty mẹ 73,3 tỷ (437,4 tỷ). Số liệu chưa kiểm toán/soát xét (bìa không ghi tình trạng kiểm toán); bài chỉ mô tả số trong báo cáo, không đánh giá, không định giá, không dự báo và không khuyến nghị.
Phạm vi: báo cáo hợp nhất. Bảng cân đối so với 01/01/2026 (số trình bày lại theo Thông tư 99). Đơn vị tỷ đồng; phần trăm do Tâm An tính.
Số liệu chính
| Tỷ đồng | Quý 3/2026 | Quý 3/2025 | 9T/2026 | 9T/2025 |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 4.103,7 | 3.508,6 | 12.421,4 | 9.998,6 |
| Lợi nhuận gộp | 1.314,1 | 765,7 | 3.795,0 | 2.892,9 |
| Chi phí lãi vay | 419,5 | 153,9 | 1.111,8 | 420,5 |
| Lợi nhuận trước thuế | 578,2 | 165,2 | 1.760,4 | 1.355,6 |
| Lợi nhuận sau thuế | 351,3 | 96,1 | 1.189,9 | 984,0 |
| Cổ đông công ty mẹ | -37,3 | 27,2 | 73,3 | 437,4 |
| Cổ đông không kiểm soát | 388,6 | 68,9 | 1.116,6 | 546,6 |
Lãi cơ bản trên cổ phiếu quý 3 là -42 đồng (cùng kỳ 34 đồng); 9 tháng 83 đồng (554 đồng).
Điều đáng đọc kỹ trong báo cáo này
1. Quý 3: giá vốn đi ngang, lợi nhuận gộp tăng mạnh. Doanh thu thuần tăng 17,0% còn giá vốn chỉ tăng 1,7% (2.789,6 tỷ so với 2.742,8 tỷ), nên biên lợi nhuận gộp là 32,0% so với 21,8% cùng kỳ (phép chia của Tâm An). Báo cáo không cho biết doanh thu và biên theo mảng riêng cho quý 3, vì thuyết minh 25 đến 27 chỉ có cột 9 tháng.
2. Chi phí lãi vay tăng nhanh. Quý 3, chi phí lãi vay 419,5 tỷ gấp 2,73 lần cùng kỳ; chi phí tài chính 399,2 tỷ gấp 3,11 lần; doanh thu tài chính 121,6 tỷ (64,6 tỷ). Lãi vay 9 tháng 1.111,8 tỷ (cùng kỳ 420,5 tỷ). Tổng vay 22.600,8 tỷ, tăng 29,6% so với đầu năm; theo thuyết minh 35, vay từ các bên liên quan là 5.594,5 tỷ (24,8% tổng vay), gồm 2.804,0 tỷ vay dài hạn từ công ty mẹ. Báo cáo không cho biết lãi suất, kỳ hạn hay tài sản bảo đảm của từng khoản vay: thuyết minh 23 chỉ là bảng biến động số dư.
3. Ai nhận phần lãi. Phần cổ đông không kiểm soát là 93,8% lợi nhuận sau thuế 9 tháng (55,6% cùng kỳ); phần cổ đông công ty mẹ giảm 83,2%. Phụ lục cấu trúc ghi công ty sở hữu 50,21% Tổng công ty Viglacera và 62,46% Sông Đà nước sạch. Công ty giải trình lợi nhuận trên báo cáo riêng của công ty mẹ (393,5 tỷ, cùng kỳ 17,9 tỷ) chủ yếu là cổ tức từ công ty con, bị loại trừ khi hợp nhất, trong khi chi phí đi vay của công ty mẹ tăng mạnh. Báo cáo không cho biết lợi nhuận của từng công ty con.
4. Ba mảng, chỉ có số 9 tháng. Doanh thu vật liệu xây dựng 7.440,9 tỷ (+18,3%), bất động sản và hạ tầng khu công nghiệp 4.335,8 tỷ (+35,5%), nước 882,3 tỷ (+34,4%). Giá vốn mảng bất động sản và hạ tầng tăng 40,5%, nhanh hơn doanh thu; doanh thu trừ giá vốn cùng mảng (chưa trừ giảm trừ doanh thu, phép tính của Tâm An) là 49,6% so với 51,4%. Báo cáo không cho biết biên theo từng dự án.
5. Đầu tư vào công ty liên kết gấp hơn 10 lần. Khoản này là 16.430,2 tỷ (đầu năm 1.533,4 tỷ), (29,4% tổng tài sản): Hạ Tầng Hàng Không Masterise 8.088,5 tỷ (20% vốn), FIH (Vietnam) 3.326,3 tỷ (49%), Citynest 1.726,0 tỷ. Thuyết minh 1 ghi góp thêm 8.062,5 tỷ vào công ty hạ tầng hàng không ngày 13/02/2026, góp 3.331,8 tỷ vào FIH rồi chuyển nhượng tối đa 51% vốn FIH cho bên do Frasers Property sở hữu. Báo cáo không cho biết phần lãi lỗ của từng công ty liên kết.
6. Dòng tiền và hàng tồn kho. Dòng tiền kinh doanh 9 tháng +656,8 tỷ (506,3 tỷ), bằng 55,2% lợi nhuận sau thuế; lãi vay đã trả 967,3 tỷ. Dòng tiền đầu tư -13.147,0 tỷ (-4.670,9 tỷ), gồm chi góp vốn vào đơn vị khác 15.173,7 tỷ (2.011,0 tỷ). Dòng tiền tài chính +9.997,7 tỷ (phát hành cổ phiếu 3.475,3 tỷ, tiền vay 17.944,7 tỷ). Tiền còn 2.456,9 tỷ (4.949,3 tỷ). Hàng tồn kho giá gốc 11.178,6 tỷ so với 14.217,0 tỷ đầu năm (số trình bày lại: 8.903,9 tỷ theo báo cáo kiểm toán cộng 5.313,1 tỷ chuyển từ xây dựng dở dang). Bảng cân đối ghi tồn kho giảm 3.038,4 tỷ nhưng báo cáo lưu chuyển tiền tệ ghi tồn kho tăng 1.390,4 tỷ. Báo cáo không cho biết cách nối hai số này; Tâm An không suy diễn.
Bảng cân đối và dòng tiền tóm tắt
Tổng tài sản 30/09/2026 là 55.928,6 tỷ (đầu năm 46.887,3 tỷ, +19,3%), bằng tổng nguồn vốn. Nợ phải trả 33.249,2 tỷ (27.924,9 tỷ); vốn chủ sở hữu 22.679,4 tỷ (18.962,4 tỷ), trong đó lợi ích cổ đông không kiểm soát 10.130,3 tỷ và thặng dư vốn mới 1.879,4 tỷ. Tiền cuối kỳ khớp bảng cân đối.
Điểm nên theo dõi tiếp
- Cách báo cáo quý IV trình bày chi phí lãi vay, vay từ các bên liên quan và phần lợi nhuận chia cho cổ đông không kiểm soát (thuyết minh 23, 24, 29, 35).
- Các khoản đầu tư vào công ty liên kết và dòng tiền góp vốn (thuyết minh 1, 4, 35); hàng tồn kho (thuyết minh 8, 37).
Tín hiệu không phải kết luận
Lãi hợp nhất tăng mạnh nhưng phần cổ đông công ty mẹ âm trong quý 3, chi phí lãi vay gấp hơn hai lần cùng kỳ và khoản đầu tư vào công ty liên kết tăng hơn 10 lần là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty. Bài không so với doanh nghiệp khác, không đánh giá người quản lý.
Căn cứ
Ngày kiểm 28/10/2026. Phạm vi: báo cáo hợp nhất. Số liệu chưa kiểm toán/soát xét.
- Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2026 của Công ty Cổ phần Hạ tầng GELEX (58 trang ảnh quét; số trang theo tệp PDF): giải trình 3-5; tình hình tài chính 8-11; kết quả kinh doanh 12-13; lưu chuyển tiền tệ 14-15; thuyết minh 1, 4, 8, 23-29, 35, 37 (trang 16-54); phụ lục 55-57. Số đọc từ ảnh trang gốc, kiểm bằng phép cộng.
- Trang mã GEL; chuyên mục Đọc báo cáo tài chính.
Đọc thêm
- Chất lượng lợi nhuận là gì? (trụ cột)
- Lợi nhuận hợp nhất và lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ khác nhau thế nào?
- Công ty con, công ty liên kết, liên doanh và đầu tư khác
- Vốn hoá chi phí lãi vay là gì?
- Ba dòng tiền kinh doanh, đầu tư, tài chính đọc thế nào?
Muốn tải PDF phân tích chuyên sâu về báo cáo này hoặc bất kỳ mã cổ phiếu nào khác (Định giá, Điểm mua, Điểm bán, Timing…)? Điền mã ở khung phía trên.
Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2026 của Công ty Cổ phần Hạ tầng GELEX (mã GEL, phê duyệt 27/10/2026, chưa kiểm toán/soát xét) ghi doanh thu thuần quý 3 là 4.103,7 tỷ đồng (+17,0%), lợi nhuận gộp 1.314,1 tỷ (+71,6%) và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 351,3 tỷ (cùng kỳ 96,1 tỷ), trong đó phần cổ đông công ty mẹ -37,3 tỷ (cùng kỳ +27,2 tỷ) và phần cổ đông không kiểm soát 388,6 tỷ (68,9 tỷ). Chi phí lãi vay quý 3 là 419,5 tỷ, gấp 2,73 lần cùng kỳ; đầu tư vào công ty liên kết 16.430,2 tỷ, gấp 10,72 lần đầu năm; dòng tiền đầu tư 9 tháng -13.147,0 tỷ. Các điểm này là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty; bài không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
Nội dung mang tính giáo dục, không phải khuyến nghị mua, bán hay nắm giữ, không định giá và không dự báo. Số liệu quý chưa kiểm toán hoặc soát xét; luôn đối chiếu báo cáo gốc do doanh nghiệp công bố.
