Bài này thuộc hub Đọc báo cáo tài chính — bài phân tích nhanh báo cáo tài chính quý 3/2026 theo từng mã: số thật từ báo cáo gốc, đối chiếu cùng kỳ, ghi rõ phạm vi (riêng hoặc hợp nhất). Bài chỉ mô tả số trong báo cáo; tín hiệu chỉ để mở thuyết minh, không phải kết luận về doanh nghiệp.
Câu trả lời ngắn
Quý 3/2026 (tháng 7 đến tháng 9/2026): trong 19 công ty chứng khoán có báo cáo đã kiểm của Tâm An, 18 công ty giảm lãi sau thuế so với quý 3/2025, chỉ một công ty tăng. Cộng lại, lãi sau thuế là 6.352,5 tỷ đồng, giảm 48,8% so với 12.414,0 tỷ cùng kỳ; doanh thu hoạt động giảm 12,9%. Luỹ kế 9 tháng, doanh thu tăng 15,7% nhưng lãi sau thuế giảm 14,1%. Số tổng và tỷ lệ là Tâm An tính từ báo cáo; số liệu chưa kiểm toán hoặc soát xét; bài không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
Phạm vi và độ phủ: 19 trong 42 công ty chứng khoán (VPX, VND, VIX, VFS, VDS, VCK, VCI, TCX, SSI, SHS, ORS, MBS, HCM, FTS, DSE, CTS, BVS, BSI, AAS), bằng 85,7% vốn chủ sở hữu và 86,9% tổng tài sản của cả 42 công ty theo số ngày 30/6/2026. Tổng này cộng 19 báo cáo riêng hoặc báo cáo của công ty, không hợp nhất; 23 công ty còn lại chưa có số quý 3, nên đây là nhóm lớn, chưa phải cả ngành. "So cùng kỳ" là so với quý 3/2025.
Số liệu chính
| Tổng 19 công ty (tỷ đồng) | 2026 | Cùng kỳ 2025 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Quý 3: doanh thu hoạt động | 24.133,1 | 27.715,1 | -12,9% |
| Quý 3: lãi trước thuế | 7.863,1 | 15.451,6 | -49,1% |
| Quý 3: lãi sau thuế | 6.352,5 | 12.414,0 | -48,8% |
| 9 tháng: doanh thu hoạt động | 69.641,8 | 60.182,8 | +15,7% |
| 9 tháng: chi phí hoạt động | 26.812,5 | 19.359,1 | +38,5% |
| 9 tháng: lãi sau thuế | 20.730,5 | 24.134,5 | -14,1% |
Điều đáng đọc kỹ trong báo cáo này
1. Giảm so với nền nào. Lãi sau thuế quý 3/2025 (12.414,0 tỷ) bằng 51,4% lãi 9 tháng 2025; quý 3/2026 chỉ bằng 30,6% lãi 9 tháng 2026. VIX có lãi quý 3/2025 là 2.449,4 tỷ, bằng 19,7% tổng nhóm; bỏ VIX, 18 công ty còn lại giảm 38,0% ở quý 3 nhưng tăng 1,7% ở 9 tháng. Phép tách là của Tâm An, không phải đánh giá công ty. Báo cáo không cho biết vì sao quý 3/2025 cao như vậy.
2. Gần như cả mức giảm nằm ở một dòng: FVTPL ròng. Lãi trước thuế quý 3 giảm 7.588,5 tỷ; FVTPL ròng (lãi trừ lỗ tài sản tài chính ghi nhận qua lãi lỗ) giảm 6.618,2 tỷ, tức 87,2% (Tâm An tính). Lãi FVTPL gộp giảm 25,8%, lỗ FVTPL gấp 2,1 lần. Lợi nhuận chưa thực hiện đổi từ +1.810,0 sang -1.211,3 tỷ; 9 tháng, lợi nhuận đã thực hiện vẫn tăng 8,3%. Bỏ FVTPL ròng, lãi trước thuế quý 3 vẫn giảm 16,5%. Báo cáo không cho biết danh mục gồm gì; lỗ đánh giá lại theo giá thị trường ngày 30/9, có thể đổi theo giá sau đó.
3. Nguồn thu đổi chiều. Lãi cho vay 8.675,1 tỷ (+30,9%), môi giới 2.149,5 tỷ (-61,0%): cho vay gấp 4,0 lần môi giới, môi giới còn 8,9% doanh thu (cùng kỳ 19,9%). Bảo lãnh, đại lý phát hành 1.154,2 tỷ (+96,2%), riêng TCX 737,0 tỷ. 11 trong 19 công ty có môi giới dưới 10% doanh thu (cùng kỳ 5). Báo cáo không cho biết nguyên nhân: khối lượng giao dịch, mức phí hay thị phần.
4. Lãi cho vay tăng, chi phí vay cũng tăng. Lãi cho vay tăng thêm 2.049,4 tỷ; chi phí vay gộp (chi phí tài chính cộng mã 24, thước tạm Tâm An đặt vì mỗi công ty ghi một kiểu) tăng thêm 2.197,7 tỷ. Phần chênh còn 2.356,7 tỷ, giảm 5,9%. Dư nợ cho vay 299.724,0 tỷ (+7,9% so đầu năm); vốn chủ tăng 12,0%, vay và trái phiếu (cận dưới) tăng 1,9%; tổng tài sản trên vốn chủ giảm từ 2,29 xuống 2,19 lần. Báo cáo không cho biết lãi suất, tỷ lệ ký quỹ hay phần chi phí vay dành cho danh mục.
5. Cùng doanh thu, khác lãi. Quý 3, VPX doanh thu 3.575,3 tỷ, lãi trước thuế 843,0 tỷ; TCX 3.534,2 và 2.152,3 tỷ (doanh thu chênh 1,2%, lãi chênh 2,6 lần). VIX 2.047,6 và 192,1 tỷ; VCK 2.076,4 và 1.118,6 tỷ (chênh 5,8 lần). Bảy công ty tăng doanh thu nhưng sáu trong số đó giảm lãi sau thuế, như SHS (+22,8% và -57,5%). Các mã chỉ để minh hoạ số liệu, không xếp hạng. Báo cáo không cho biết chất lượng hay lý do của từng công ty.
6. Vốn, tiền và dòng tiền. Vốn góp tăng 26,9% nhưng vốn chủ chỉ tăng 12,0%. Ở VCK, vốn góp tăng 9.130,9 tỷ, thặng dư vốn giảm 9.130,8 tỷ, vốn chủ tăng 3.239,3 tỷ, gần bằng lãi 9 tháng: tăng vốn điều lệ chưa chắc là tiền mới. Tiền giảm 28,5% còn 34.116,9 tỷ; dòng tiền kinh doanh 9 tháng là -32.823,9 tỷ, âm ở 13 trong 19 công ty vì báo cáo xếp tăng giảm cho vay và danh mục vào dòng này. Dự phòng trên bảng cân đối (mã 116, 129) 1.440,3 tỷ, bằng 0,48% dư nợ. Báo cáo không cho biết mục đích tăng vốn, và dự phòng đủ hay thiếu.
Bảng cân đối và dòng tiền tóm tắt
Tại 30/9/2026 so với 31/12/2025: tổng tài sản 657.715,1 tỷ (+7,2%), vốn chủ 300.227,3 tỷ; dư nợ cho vay bằng 45,6% tổng tài sản, danh mục FVTPL, AFS và HTM (giữ đến ngày đáo hạn) 291.974,3 tỷ bằng 44,4%. Dòng tiền 9 tháng: kinh doanh -32.823,9 tỷ, tài chính +20.746,5 tỷ; tiền cuối kỳ 34.116,9 tỷ khớp bảng cân đối. Báo cáo không cho biết thành phần từng danh mục.
Điểm nên theo dõi tiếp
- Thuyết minh danh mục tài sản tài chính (FVTPL, AFS, HTM) của từng công ty.
- Thuyết minh cho vay margin, dự phòng và chi phí đi vay.
Tín hiệu không phải kết luận
18 trong 19 công ty giảm lãi sau thuế, 87% mức giảm lãi trước thuế nằm ở FVTPL ròng, môi giới còn 8,9% doanh thu là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty hay về ngành. Cùng báo cáo, lợi nhuận đã thực hiện 9 tháng tăng 8,3%. Tổng 19 báo cáo riêng không phải số hợp nhất của ngành; bài không xếp hạng, không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
BCTC không cho biết
- Nguyên nhân thị trường (giá, thanh khoản, khối lượng giao dịch, mức phí): chỉ là giả thuyết cần nguồn ngoài báo cáo.
- Thành phần danh mục, giá vốn, giá thị trường ngày 30/9 và các khoản đã bán sau đó.
- Chất lượng khoản vay margin (ký quỹ, tài sản đảm bảo, nợ quá hạn), lãi suất cho vay và lãi suất, kỳ hạn các khoản vay.
- Mục đích tăng vốn, lý do dự phòng, kết quả hợp nhất (SSI, VDS), 23 công ty chưa có số, quý 4/2026.
Căn cứ
Ngày kiểm 28/10/2026. Phạm vi: 19 báo cáo riêng hoặc báo cáo của công ty (không hợp nhất). Số liệu chưa kiểm toán hoặc soát xét.
- Báo cáo tài chính quý 3/2026 của 19 công ty (số đọc từ ảnh trang gốc, trang PDF từng số ghi trong tệp số liệu của Tâm An).
- Tự kiểm: 601 phép kiểm nội bộ đạt (cộng lại, cân đối, lưu chuyển tiền, đối chiếu từng công ty).
- Chuyên mục Đọc báo cáo tài chính.
Đọc thêm
- Chất lượng lợi nhuận là gì? (trụ cột)
- Lãi trên báo cáo có phải là tiền không?
- Dòng tiền kinh doanh gồm những gì
- Thuyết minh báo cáo tài chính là gì
Muốn tải PDF phân tích chuyên sâu về báo cáo này hoặc bất kỳ mã cổ phiếu nào khác (Định giá, Điểm mua, Điểm bán, Timing…)? Điền mã ở khung phía trên.
Báo cáo quý 3/2026 của 19 trên 42 công ty chứng khoán (báo cáo riêng, chưa kiểm toán hoặc soát xét; 85,7% vốn chủ và 86,9% tổng tài sản của cả 42 công ty theo số 30/6/2026) cho thấy lãi sau thuế cộng lại 6.352,5 tỷ đồng, giảm 48,8% so với 12.414,0 tỷ cùng kỳ; 18 trong 19 công ty giảm. FVTPL ròng giảm 6.618,2 tỷ, bằng 87% mức giảm lãi trước thuế; lãi cho vay 8.675,1 tỷ gấp 4,0 lần môi giới 2.149,5 tỷ; chi phí vay gộp tăng thêm 2.197,7 tỷ so với 2.049,4 tỷ của lãi cho vay. Các điểm này là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty hay ngành; bài không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
Nội dung mang tính giáo dục, không phải khuyến nghị mua, bán hay nắm giữ, không định giá và không dự báo. Số liệu quý chưa kiểm toán hoặc soát xét; luôn đối chiếu báo cáo gốc do doanh nghiệp công bố.
