Bài này thuộc hub Đọc báo cáo tài chính — bài phân tích nhanh báo cáo tài chính quý 3/2026 theo từng mã: số thật từ báo cáo gốc, đối chiếu cùng kỳ, ghi rõ phạm vi (riêng hoặc hợp nhất). Bài chỉ mô tả số trong báo cáo; tín hiệu chỉ để mở thuyết minh, không phải kết luận về doanh nghiệp.
Câu trả lời ngắn
Báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ quý III/2026 của Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (PAN Group, mã PAN), công bố ngày 27/10/2026, ghi doanh thu thuần quý 3/2026 là 4.057,5 tỷ đồng (cùng kỳ 5.138,1 tỷ, -21,0%) và lợi nhuận sau thuế 335,7 tỷ đồng (cùng kỳ 266,4 tỷ, +26,0%). Luỹ kế 9 tháng: doanh thu thuần 11.438,1 tỷ (cùng kỳ 13.284,8 tỷ, -13,9%), lợi nhuận trước thuế 1.483,8 tỷ (848,3 tỷ, +74,9%), lợi nhuận sau thuế 1.363,5 tỷ (724,3 tỷ, +88,2%), trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là -619,5 tỷ (cùng kỳ +5.576,7 tỷ). Thuyết minh 23 cho biết doanh thu hoạt động tài chính 9 tháng có 561,5 tỷ lãi thanh lý công ty con, bằng 37,8% lợi nhuận trước thuế. Số liệu chưa kiểm toán (bìa ghi "chưa được kiểm toán"); bài chỉ mô tả số trong báo cáo, không đánh giá, không định giá, không dự báo và không khuyến nghị.
Phạm vi: báo cáo hợp nhất (công ty mẹ và các công ty con). Quý III là 01/07 đến 30/09/2026; luỹ kế từ 01/01/2026; bảng cân đối so 31/12/2025 (đã kiểm toán theo thuyết minh 1). Đơn vị tỷ đồng; phần trăm do Tâm An tính.
Số liệu chính
| Tỷ đồng | Quý 3/2026 | Quý 3/2025 | 9T/2026 | 9T/2025 |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 4.057,5 | 5.138,1 | 11.438,1 | 13.284,8 |
| Lợi nhuận gộp | 755,2 | 1.015,1 | 2.267,7 | 2.483,5 |
| Doanh thu tài chính | 114,8 | 134,2 | 892,3 | 534,8 |
| Lợi nhuận trước thuế | 340,8 | 304,9 | 1.483,8 | 848,3 |
| Lợi nhuận sau thuế | 335,7 | 266,4 | 1.363,5 | 724,3 |
Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ 9 tháng 963,1 tỷ, gấp 2,39 lần cùng kỳ (402,9 tỷ). Dòng tiền kinh doanh 9 tháng -619,5 tỷ (cùng kỳ +5.576,7 tỷ); cột cùng kỳ của báo cáo lưu chuyển tiền tệ in "ba tháng" nhưng số khớp luỹ kế 9 tháng.
Điều đáng đọc kỹ trong báo cáo này
1. Quý 3: lợi nhuận gộp giảm, lãi sau thuế tăng. Lợi nhuận gộp quý 3 là 755,2 tỷ (-25,6%), biên 18,6% (19,8%, phép chia của Tâm An). Lãi trước thuế 340,8 tỷ chỉ tăng 11,8%, còn lãi sau thuế tăng 26,0%: tổng chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp quý 3 là 5,1 tỷ (cùng kỳ 38,5 tỷ); chi phí bán hàng giảm 46,5%. Thuyết minh 30 giải trình lợi nhuận tăng ở các mảng tôm xuất khẩu, cá tra xuất khẩu, hạt đóng gói và probiotics, cùng doanh thu tài chính tăng, chi phí tài chính giảm ở công ty mẹ. Báo cáo không cho biết lý do chi phí thuế quý 3 thấp.
2. Chín tháng: doanh thu giảm, lãi tăng. Lợi nhuận gộp 2.267,7 tỷ (-8,7%), biên 19,8% so 18,7%. Chi phí bán hàng 920,7 tỷ (-26,8%), chi phí lãi vay 162,3 tỷ (cùng kỳ 342,1 tỷ, -52,6%). Báo cáo không cho biết vì sao hai khoản chi phí này giảm.
3. Lãi thanh lý công ty con. Doanh thu hoạt động tài chính 9 tháng 892,3 tỷ (+66,9%) gồm lãi thanh lý công ty con 561,5 tỷ (cùng kỳ không có), lãi tiền gửi, trái phiếu, cho vay 228,0 tỷ (350,0 tỷ), lãi tỷ giá 40,4 tỷ (105,7 tỷ). Thuyết minh 1 ghi việc chuyển nhượng phần vốn góp tại Bibica Capital cùng cổ phần Bibica, giá 1.748,4 tỷ, hoàn tất 27/03/2026; từ ngày này Bibica không còn là công ty con (đầu kỳ sở hữu 98,30%). Cũng thuyết minh 1: nhân viên 7.349 người (đầu năm 10.349 người). Báo cáo không cho biết khoản lãi gắn với giao dịch nào (báo cáo không nối trực tiếp), thuế trên khoản lãi, hay lợi nhuận khi loại khoản lãi.
4. Ba mảng kinh doanh. Thuyết minh 28: thủy sản doanh thu 6.229,4 tỷ (7.384,5 tỷ, -15,6%), chiếm 54,5% doanh thu, lợi nhuận trước thuế bộ phận 587,4 tỷ (385,4 tỷ, +52,4%); nông nghiệp 3.977,3 tỷ (-4,7%), lợi nhuận trước thuế 397,8 tỷ (450,0 tỷ); thực phẩm đóng gói 1.240,1 tỷ (-28,5%), lợi nhuận trước thuế 139,8 tỷ (169,0 tỷ). Xuất khẩu chiếm 59,1% doanh thu (58,4%). Báo cáo không cho biết nguyên nhân thay đổi lợi nhuận từng mảng, hay phần doanh thu thực phẩm đóng gói của Bibica đến ngày bán.
5. Hàng tồn kho, vay và tiền gửi. Hàng tồn kho 4.331,1 tỷ (3.179,0 tỷ, +36,2%), trong đó hàng hoá 1.261,0 tỷ (584,0 tỷ, gấp 2,16 lần). Tổng vay 4.363,0 tỷ (3.690,7 tỷ, +18,2%), phần lớn là vay ngắn hạn ngân hàng 3.860,9 tỷ. Tiền gửi có kỳ hạn 3.321,5 tỷ (2.255,8 tỷ); tiền và tương đương tiền 1.360,0 tỷ (2.626,7 tỷ). Chi phí phải trả có 399,4 tỷ chi phí thuế chống bán phá giá (379,4 tỷ), 85,2% chi phí phải trả. Báo cáo không cho biết cơ cấu hàng hoá tồn kho theo mảng.
6. Dòng tiền kinh doanh. Lợi nhuận trước thay đổi vốn lưu động 1.632,4 tỷ; các khoản phải thu tăng 2.803,4 tỷ (trừ), hàng tồn kho tăng 1.099,5 tỷ (trừ), phải trả tăng 2.319,7 tỷ (cộng), nên dòng tiền kinh doanh là -619,5 tỷ. Dòng điều chỉnh "lãi từ hoạt động đầu tư" là 242,3 tỷ, nhỏ hơn lãi thanh lý công ty con 561,5 tỷ (phép đối chiếu của Tâm An). Dòng tiền đầu tư +182,5 tỷ: chi cho vay, mua công cụ nợ 3.158,6 tỷ (gấp 4,8 lần cùng kỳ), thu hồi 1.537,4 tỷ, thu hồi đầu tư vốn 1.592,0 tỷ. Báo cáo không cho biết các khoản phải thu tăng đến từ đâu, hay phần dòng tiền của công ty con đã bán nằm ở dòng nào.
Bảng cân đối và dòng tiền tóm tắt
Tổng tài sản 30/09/2026 là 16.599,6 tỷ (đầu năm 15.588,9 tỷ, +6,5%), bằng tổng nguồn vốn; nợ phải trả 7.185,2 tỷ; vốn chủ sở hữu 9.414,4 tỷ, trong đó vốn góp tăng 417,8 tỷ, đúng bằng mức giảm của thặng dư vốn cổ phần. Dòng tiền 9 tháng: kinh doanh -619,5 tỷ, đầu tư +182,5 tỷ, tài chính -832,7 tỷ (cổ tức đã trả 801,4 tỷ); tiền cuối kỳ 1.360,0 tỷ khớp bảng cân đối.
Điểm nên theo dõi tiếp
- Cách báo cáo quý IV trình bày khoản lãi thanh lý công ty con và dòng tiền liên quan (thuyết minh 1, 23).
- Hàng tồn kho, vay ngắn hạn và thuế chống bán phá giá phải trả (thuyết minh 8, 19, 21); dòng tiền kinh doanh quý IV.
Tín hiệu không phải kết luận
Lãi trước thuế tăng mạnh trong khi doanh thu giảm và dòng tiền kinh doanh âm, cùng khoản lãi thanh lý công ty con chiếm hơn một phần ba lợi nhuận trước thuế, là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty. Bài không so với doanh nghiệp khác, không đánh giá người quản lý.
Căn cứ
Ngày kiểm 28/10/2026. Phạm vi: báo cáo hợp nhất. Số liệu chưa kiểm toán.
- Báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ quý III/2026 của Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (43 trang ảnh quét; số trang theo tệp PDF): tình hình tài chính 5-7; kết quả kinh doanh 8; lưu chuyển tiền tệ 9-10; thuyết minh 1 (11-19), 5 (25), 8 (26), 17-21 (31-32), 22 (33-35), 23-26 (35-36), 28 (40-42), 30 (43). Số đọc từ ảnh trang gốc, kiểm bằng phép cộng.
- Trang mã PAN; chuyên mục Đọc báo cáo tài chính.
Đọc thêm
- Chất lượng lợi nhuận là gì? (trụ cột)
- Cầu nối từ lợi nhuận sau thuế đến dòng tiền kinh doanh
- Lãi từ thanh lý tài sản và thoái vốn
- Doanh thu hoạt động tài chính gồm những gì và khi nào là lãi?
Muốn tải PDF phân tích chuyên sâu về báo cáo này hoặc bất kỳ mã cổ phiếu nào khác (Định giá, Điểm mua, Điểm bán, Timing…)? Điền mã ở khung phía trên.
Báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ quý III/2026 của PAN (công bố 27/10/2026, chưa kiểm toán) ghi doanh thu thuần quý 3 là 4.057,5 tỷ đồng (-21,0%) và lợi nhuận sau thuế 335,7 tỷ (+26,0%); luỹ kế 9 tháng doanh thu thuần 11.438,1 tỷ (cùng kỳ 13.284,8 tỷ), lợi nhuận trước thuế 1.483,8 tỷ (848,3 tỷ), lợi nhuận sau thuế 1.363,5 tỷ (724,3 tỷ), dòng tiền kinh doanh -619,5 tỷ (cùng kỳ +5.576,7 tỷ). Thuyết minh 23 ghi lãi thanh lý công ty con 561,5 tỷ, bằng 37,8% lợi nhuận trước thuế; hàng tồn kho 4.331,1 tỷ, tổng vay 4.363,0 tỷ. Các điểm này là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty; bài không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
Nội dung mang tính giáo dục, không phải khuyến nghị mua, bán hay nắm giữ, không định giá và không dự báo. Số liệu quý chưa kiểm toán hoặc soát xét; luôn đối chiếu báo cáo gốc do doanh nghiệp công bố.
