Bài này thuộc hub Đọc báo cáo tài chính — bài phân tích nhanh báo cáo tài chính quý 3/2026 theo từng mã: số thật từ báo cáo gốc, đối chiếu cùng kỳ, ghi rõ phạm vi (riêng hoặc hợp nhất). Bài chỉ mô tả số trong báo cáo; tín hiệu chỉ để mở thuyết minh, không phải kết luận về doanh nghiệp.
Câu trả lời ngắn
Doanh thu thuần quý 3/2026 của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây lắp Trường Sơn (mã TSA; Châu Sơn, Ninh Bình) tăng 27,3% lên 195,3 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 10,6% còn 4,6 tỷ, vì chi phí quản lý gấp 2,5 lần cùng kỳ (8,3 tỷ so với 3,4 tỷ). Tại 30/09/2026, hàng tồn kho 161,1 tỷ, gấp 3,7 lần đầu năm; dòng tiền kinh doanh luỹ kế 9 tháng âm 136,8 tỷ. Báo cáo ký ngày 20/10/2026, do công ty tự lập (bìa và tiêu đề không ghi hợp nhất hay riêng), số liệu chưa kiểm toán hoặc soát xét. Bài chỉ mô tả số trong báo cáo, không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
Phạm vi: báo cáo tự lập của công ty (không có dòng cổ đông công ty mẹ hay công ty con). Kỳ: quý III là 01/07 đến 30/09/2026; bảng cân đối 30/09/2026 so 01/01/2026. Tỷ đồng; tỷ lệ do Tâm An tính.
Số liệu chính
| Quý 3 (tỷ đồng) | Quý 3/2026 | Quý 3/2025 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 195,3 | 153,4 | +27,3% |
| Lợi nhuận gộp | 18,3 | 11,8 | +55,4% |
| Chi phí quản lý | 8,3 | 3,4 | +148,3% |
| Lợi nhuận trước thuế | 6,0 | 6,5 | -7,4% |
| Lợi nhuận sau thuế | 4,6 | 5,2 | -10,6% |
| 9 tháng (tỷ đồng) | 2026 | 2025 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 536,2 | 442,1 | +21,3% |
| Lợi nhuận sau thuế | 18,0 | 16,9 | +6,4% |
| Dòng tiền kinh doanh | -136,8 | -70,1 | âm sâu hơn 66,8 tỷ |
Biên lợi nhuận gộp (Tâm An tính) quý 3 là 9,4% (cùng kỳ 7,7%); chi phí quản lý chiếm 4,3% doanh thu thuần (2,2%); lợi nhuận sau thuế còn 2,4% doanh thu (3,4%).
Điều đáng đọc kỹ trong báo cáo này
1. Lãi gộp tăng 6,5 tỷ, chi phí quản lý và lãi vay tăng 6,6 tỷ. Chi phí quản lý tăng 5,0 tỷ và chi phí lãi vay tăng 1,6 tỷ (1,0 lên 2,6), nên lợi nhuận trước thuế giảm 0,5 tỷ còn 6,0 tỷ. Thuyết minh 6.8: chi phí nhân công quản lý 4,8 tỷ (gấp 2,1 lần), dòng "chi phí quản lý khác" 2,5 tỷ (gấp 6,7 lần). Luỹ kế 9 tháng chi phí quản lý 27,2 tỷ (+79,9%), doanh thu thuần +21,3%. Báo cáo không cho biết vì sao hai dòng này tăng hay phần nào mang tính một lần.
2. Xây lắp tăng nhanh hơn bán hàng. Thuyết minh 6.1 chỉ có số quý 3: doanh thu xây lắp 119,7 tỷ (+38,0%), bằng 61,2% tổng doanh thu; bán hàng 76,0 tỷ (+14,0%). Doanh thu trừ giá vốn trong thuyết minh cho lợi nhuận gộp xây lắp 13,8 tỷ (11,5% doanh thu xây lắp) và bán hàng 4,9 tỷ (6,5%), do Tâm An tính. Báo cáo không cho biết doanh thu theo nhóm cho 9 tháng, giá trị hợp đồng xây lắp đã ký, phần chưa nghiệm thu, hay khoản "bán hàng" gồm sản phẩm nào.
3. Chi phí dở dang gấp 5,8 lần, người mua trả tiền trước giảm. Hàng tồn kho 161,1 tỷ (đầu năm 43,3 tỷ), bằng 23,4% tổng tài sản (6,4%); trong đó chi phí sản xuất kinh doanh dở dang 100,9 tỷ (17,4 tỷ), thành phẩm 37,2 tỷ (13,1 tỷ). Cùng lúc người mua trả tiền trước 53,8 tỷ (88,0 tỷ, -38,9%), phải thu khách hàng ngắn hạn 157,1 tỷ (220,9 tỷ, -28,9%). Báo cáo không cho biết công trình hay hợp đồng nào nằm trong chi phí dở dang, hay tuổi nợ của khoản phải thu.
4. Dòng tiền kinh doanh âm 136,8 tỷ. Luỹ kế 9 tháng: lợi nhuận trước thay đổi vốn lưu động +44,3 tỷ, dòng tăng hàng tồn kho -128,7 tỷ, giảm phải trả -60,7 tỷ, giảm phải thu +16,5 tỷ. Dòng đầu tư +7,0 tỷ gồm chi mua sắm, xây dựng tài sản cố định -85,5 tỷ và thu hồi cho vay, công cụ nợ +91,7 tỷ; tài sản cố định hữu hình ròng 210,4 tỷ (+52,2%) nhờ 89,5 tỷ xây dựng cơ bản hoàn thành. Báo cáo không cho biết khoản thu hồi 91,7 tỷ là khoản nào (thuyết minh không có khoản cho vay tương ứng), cũng không giải thích vì sao dòng tăng tồn kho trên lưu chuyển tiền tệ lớn hơn mức tăng trên bảng cân đối 10,9 tỷ.
5. Vay tăng 75,1%, tiền giảm 67,6%. Vay và nợ thuê tài chính 119,5 tỷ (68,2 tỷ), 83,5% là vay ngắn hạn; vay nhận 225,9 tỷ, trả gốc 174,6 tỷ, nên vay ròng +51,3 tỷ. Tiền 50,5 tỷ (156,0 tỷ). Chi phí lãi vay quý 3 gấp 2,5 lần cùng kỳ; 9 tháng 4,6 tỷ (+47,3%). Báo cáo không cho biết lãi suất vay; thuyết minh nêu một hạn mức tín dụng ngắn hạn có thời hạn cấp đến hết 09/09/2026, trước ngày lập báo cáo, nhưng không nói đã gia hạn hay chưa.
Bảng cân đối và dòng tiền tóm tắt
Tổng tài sản 688,3 tỷ (đầu năm 681,7 tỷ), bằng tổng nguồn vốn. Nợ phải trả 251,2 tỷ (36,5% tổng tài sản; đầu năm 35,6%); vốn chủ sở hữu 437,1 tỷ (439,3 tỷ), vốn góp tăng 8,0 tỷ từ phân phối lợi nhuận. Dòng tiền 9 tháng: kinh doanh -136,8 tỷ, đầu tư +7,0 tỷ, tài chính +24,3 tỷ (gồm cổ tức đã trả 26,9 tỷ); tiền cuối kỳ 50,5 tỷ khớp bảng cân đối.
Câu hỏi thường gặp
Lợi nhuận quý 3/2026 của TSA tăng hay giảm? Giảm: lợi nhuận sau thuế 4,6 tỷ đồng so với 5,2 tỷ cùng kỳ (-10,6%), dù doanh thu thuần tăng 27,3%. Luỹ kế 9 tháng tăng 6,4%, lên 18,0 tỷ.
Dòng tiền kinh doanh 9 tháng 2026 của TSA là bao nhiêu? Âm 136,8 tỷ đồng, cùng kỳ âm 70,1 tỷ; dòng tăng hàng tồn kho trên lưu chuyển tiền tệ là 128,7 tỷ.
Hàng tồn kho của TSA tại 30/09/2026 là bao nhiêu? 161,1 tỷ đồng, gấp 3,7 lần mức 43,3 tỷ đầu năm.
Điểm nên theo dõi tiếp
- Chi phí quản lý so với doanh thu ở báo cáo kỳ sau.
- Hàng tồn kho, người mua trả tiền trước, phải thu và kỳ hạn vay.
Tín hiệu không phải kết luận
Doanh thu tăng mà lợi nhuận sau thuế giảm, tồn kho gấp 3,7 lần, dòng tiền kinh doanh âm và vay tăng là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty.
Căn cứ
Ngày kiểm 31/10/2026. Phạm vi: báo cáo tự lập của công ty, không phải hợp nhất. Số liệu quý III/2026 chưa kiểm toán hoặc soát xét.
- Báo cáo tài chính quý III/2026 của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây lắp Trường Sơn (31 trang, ký 20/10/2026; số trang theo tệp PDF): bảng cân đối trang 2, 3; kết quả kinh doanh trang 4; lưu chuyển tiền tệ trang 5, 6; thuyết minh trang 7 đến 31. Tổng tài sản mã 280, tổng nguồn vốn mã 440. Thuyết minh 8.7: số đầu năm theo báo cáo năm 2025 đã kiểm toán.
- Tự kiểm: tài sản bằng nguồn vốn; dòng tiền cộng tiền đầu kỳ bằng tiền cuối kỳ; quý 1, 2, 3 cộng đúng 9 tháng.
- Trang mã TSA; chuyên mục Đọc báo cáo tài chính.
Đọc thêm
- Chất lượng lợi nhuận là gì? (trụ cột)
- Phải thu, tồn kho và phải trả thay đổi sẽ làm dòng tiền kinh doanh tăng hay giảm
- Hàng tồn kho tăng nhanh hơn giá vốn: tích trữ chủ động hay hàng bán chậm?
- Người mua trả tiền trước tăng hay giảm cho biết điều gì?
Muốn tải PDF phân tích chuyên sâu về báo cáo này hoặc bất kỳ mã cổ phiếu nào khác (Định giá, Điểm mua, Điểm bán, Timing…)? Điền mã ở khung phía trên.
Báo cáo tài chính quý III/2026 do Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây lắp Trường Sơn (mã TSA; ký 20/10/2026, chưa kiểm toán hoặc soát xét) tự lập, bìa và tiêu đề không ghi hợp nhất hay riêng, ghi doanh thu thuần quý 3 là 195,3 tỷ đồng (+27,3%), lợi nhuận gộp 18,3 tỷ (+55,4%), chi phí quản lý 8,3 tỷ (gấp 2,5 lần cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế 4,6 tỷ so với 5,2 tỷ (-10,6%); luỹ kế 9 tháng lợi nhuận sau thuế 18,0 tỷ (+6,4%), dòng tiền kinh doanh âm 136,8 tỷ. Tại 30/09/2026 hàng tồn kho 161,1 tỷ so với 43,3 tỷ đầu năm, vay 119,5 tỷ so với 68,2 tỷ, tiền 50,5 tỷ so với 156,0 tỷ. Các điểm này là tín hiệu để mở thuyết minh, chưa phải kết luận về công ty; bài không định giá, không dự báo, không khuyến nghị.
Nội dung mang tính giáo dục, không phải khuyến nghị mua, bán hay nắm giữ, không định giá và không dự báo. Số liệu quý chưa kiểm toán hoặc soát xét; luôn đối chiếu báo cáo gốc do doanh nghiệp công bố.
